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快手申购火爆与《唐探3》预售破亿：传媒行业投资策略分析

核心内容概览

• 快手IPO：快手在港招股，全球发售股份数目为3.65亿股，冻资金额近1.28万亿港元，超购逾1218倍，成为港股IPO新冻资王。若以招股价上限115港元发行，IPO规模约45亿美元，市值预估610亿美元。
• 短视频行业：平台基础设施不断完善，用户内容生态持续丰富，行业保持高速发展。受益标的包括腾讯控股、快手科技等。
• 春节档预售：2021年春节档影片统一预售，截至1月31日，《唐探3》预售票房破亿，成为预售黑马。《你好，李焕英》、《刺杀小说家》等影片也表现不俗。疫情促使“就地过年”成为趋势，春节观影或成为主流线下娱乐方式。
• 疫情防控措施：影院需配备防护用品、做好消杀通风、实施线上售票预约限流，每场上座率原则上不超过75%。

主要观点

• 投资策略：重点把握流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、文创衍生品等，展望Q1调整后龙头公司和二线公司均有机会。
• 行业趋势：把握传媒5G周期行情，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，以及5G时代流量与应用的新变化。政策对行业规范和指引持续加强，Z世代的社群特征和文娱消费偏好是重要考量。
• 投资主线：游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商、互联网金融等领域，看好龙头布局低估值。

关键信息

投资组合

• A股公司：芒果超媒、分众传媒、东方财富、完美世界、三七互娱、吉比特；万达电影、光线传媒、掌阅科技、新华网、视觉中国、奥飞娱乐。
• 海外/港股公司：腾讯控股、快手科技、网易、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、中手游、IGG、猫眼娱乐、第七大道等。
• 游戏板块：电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络、巨人网络、天神娱乐等。
• 影视板块：上海电影、中国电影、鹿港文化等。
• 其他：新华网、人民网、中文在线、值得买、华凯创意、紫天科技、中南传媒、锋尚文化等。

风险提示

• 疫情反复
• 5G技术发展不及预期
• 商誉风险
• 监管变化

行业分析

2.1 行业估值水平

• 上周（1月25日-1月29日）传媒行业指数（SW）涨幅为-1.56%，相较创业板指上涨5.27%。
• 传媒行业PE和PB近五年变化图显示行业估值波动，但整体处于合理区间。

2.2 行业一周市场回顾

• 传媒行业指数（SW）跌幅为1.56%，其中广告营销板块跌幅最大（-4.41%），互联网媒体板块跌幅为-6.84%。
• 各子板块涨跌幅差异较大，文化娱乐板块涨幅为1.87%，表现相对较好。

2.3 行业重大新闻事件

• 快手IPO：引发市场高度关注，成为港股IPO冻资王。
• 春节档预售：《唐探3》预售两天破亿，显示市场对春节档影片的期待。
• 版号发放：2021年1月新增84个国产版号，显示游戏行业持续活跃。
• 政策动态：包括加强反垄断、文化产业基金设立、著作权法修改、5G高新视频技术白皮书发布等，推动行业规范化和创新发展。

受益公司及其投资逻辑

版号与上映电影

• 版号发放：2021年1月新增84个国产版号，全年计划发放173个，显示游戏行业持续活跃。
• 近期上映电影：包括《唐探3》、《刺杀小说家》、《侍神令》、《你好，李焕英》等，部分影片已恢复正常上映节奏。

政策动态

• 反垄断与资本扩张：中央经济工作会议强调反垄断和防止资本无序扩张。
• 文化产业基金：中宣部、财政部设立500亿文化产业基金，支持新闻信息服务、媒体融合发展、数字化文化新业态等。
• 著作权法修改：增加惩罚性赔偿制度，明确视听作品著作权归属，提升版权保护。
• 5G高新视频技术：广电总局发布多份技术白皮书，推动5G在视频行业的应用。

市场表现

• 传媒行业指数（SW）上周下跌1.56%，但相较创业板指上涨5.27%，显示行业具备一定抗跌能力。
• 各子板块表现差异显著，文化娱乐板块涨幅最大，广告营销板块跌幅最明显。

结论

传媒行业在2021年迎来新的发展契机，特别是在5G技术推动下，流媒体平台、游戏、广告营销等领域均有望受益。快手IPO引发市场高度关注，春节档影片预售表现强劲，显示居民对线下娱乐需求回升。政策层面支持行业发展，鼓励创新与版权保护，同时提示潜在风险，如疫情反复和监管变化。建议投资者关注龙头公司和低估值个股，把握行业复苏和成长机会。