> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td colspan="8">申银万国期货研究所 李霁月(从业编号:F03119649; 交易咨询号:Z0019570) lijy@sywgqh.com.cn</td></tr><tr><td rowspan="10">国内期货市场</td><td></td><td>豆油主力</td><td>棕榈油主力</td><td>菜油主力</td><td>豆粕主力</td><td>菜粕主力</td><td>花生主力</td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>8098</td><td>8940</td><td>9096</td><td>2734</td><td>2368</td><td>8844</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>-16</td><td>-74</td><td>-41</td><td>5</td><td>22</td><td>26</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>-0.20%</td><td>-0.82%</td><td>-3.15%</td><td>0.18%</td><td>0.94%</td><td>0.29%</td></tr><tr><td>价差</td><td>Y9-1</td><td>P9-1</td><td>OI9-1</td><td>Y-P09</td><td>OI-Y09</td><td>OI-P09</td></tr><tr><td>现值</td><td>40</td><td>112</td><td>68</td><td>-946</td><td>1057</td><td>111</td></tr><tr><td>前值</td><td>56</td><td>134</td><td>90</td><td>-1000</td><td>971</td><td>-29</td></tr><tr><td>比价-价差</td><td>M9-1</td><td>RM9-1</td><td>M-RMO9</td><td>M/RMO9</td><td>Y/M09</td><td>Y-M09</td></tr><tr><td>现值</td><td>-48</td><td>68</td><td>559</td><td>1.24</td><td>2.87</td><td>5349</td></tr><tr><td>前值</td><td>-45</td><td>57</td><td>579</td><td>1.25</td><td>2.87</td><td>5406</td></tr><tr><td rowspan="4">国际市场期货市</td><td></td><td>BMD棕榈油/林吉特/吨</td><td>CBOT大豆/美分/蒲氏耳</td><td>CBOT美豆油/美分/磅</td><td>CBOT美豆粕/美元/吨</td><td></td><td></td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>4100</td><td>1123</td><td>57.25</td><td>301</td><td></td><td></td></tr><tr><td>涨跌</td><td>18.0</td><td>13.5</td><td>0.5</td><td>3.4</td><td></td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>0.44%</td><td>1.22%</td><td>0.90%</td><td>1.14%</td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="11">国内现货市场</td><td>现货价格</td><td>天津一级大豆油</td><td>广州一级大豆油</td><td>张家港24°棕榈油</td><td>广州24°棕榈油</td><td>张家港三级菜油</td><td>防城港三级菜油</td></tr><tr><td>现值</td><td>8490</td><td>8510</td><td>9050</td><td>9050</td><td>9870</td><td>9620</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td><td>-0.11%</td><td>-0.11%</td><td>-0.30%</td><td>-0.31%</td></tr><tr><td>现货基差</td><td>388</td><td>408</td><td>24</td><td>24</td><td>726</td><td>476</td></tr><tr><td>现货价格</td><td>南通豆粕</td><td>东莞豆粕</td><td>南通菜粕</td><td>东莞菜粕</td><td>临沂花生米</td><td>安阳花生米</td></tr><tr><td>现值</td><td>3040</td><td>3040</td><td>2500</td><td>2440</td><td>7150</td><td>7300</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>0.33%</td><td>-0.65%</td><td>-0.40%</td><td>-0.41%</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>现货基差</td><td>305</td><td>305</td><td>261</td><td>201</td><td>-894</td><td>-744</td></tr><tr><td>现货价差</td><td>广州一级大豆油和24°棕榈</td><td>张家港三级菜油和一级大豆油</td><td>东莞豆粕和菜粕</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>现值</td><td>-460</td><td>1340</td><td>630</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>-460</td><td>1270</td><td>600</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">榨利及压</td><td></td><td>近月马来西亚棕榈油</td><td>近月美湾大豆</td><td>近月巴西大豆</td><td>近月美西大豆</td><td>近月加拿大毛菜油</td><td>近月加拿大菜籽</td></tr><tr><td>现值</td><td>-360</td><td>-409</td><td>-90</td><td>-330</td><td>155</td><td>339</td></tr><tr><td>前值</td><td>-383</td><td>-354</td><td>-54</td><td>-317</td><td>157</td><td>340</td></tr><tr><td rowspan="3">仓单</td><td></td><td>豆油</td><td>棕榈油</td><td>菜籽油</td><td>豆粕</td><td>菜粕</td><td>花生</td></tr><tr><td>现值</td><td>26,305</td><td>450</td><td>625</td><td>36,180</td><td>0</td><td>900</td></tr><tr><td>前值</td><td>26,305</td><td>450</td><td>625</td><td>36,180</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td></td><td colspan="7">数据来源: wind, 申万期货研究所</td></tr><tr><td>行业信息</td><td colspan="7">1、巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西2月大豆出口料为1171万吨，高于前一周预测的1142万吨。巴西2月豆粕出口料为193万吨，高于前一周预测的163万吨。2、USDA数据2月美国2025/2026年度大豆产量预期为42.62亿蒲式耳，1月月报预期为42.62亿蒲式耳；2月美国2025/2026年度大豆期末库存预期为3.5亿蒲式耳，市场预期为3.47亿蒲式耳，1月月报预期为3.5亿蒲式耳；2月美国2025/2026年度大豆单产预期为53蒲式耳/英亩，1月月报预期为53蒲式耳/英亩。</td></tr><tr><td>评论及策略</td><td colspan="7">蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收涨，根据CONAB数据截至2月8日，巴西大豆收割率为17.4%，上周为11.2%，去年同期为14.8%，五年均值为18.7%。考虑到巴西收割工作现阶段持续进行，且巴西产量预估继续上调，收割压力逐步加大使得美豆期价仍面临一定压力；并且美农报告发布在即，市场观望情绪加强，美豆期价有所回落。国内方面，节后进口大豆拍卖预计恢复，叠加国内豆粕的高库存以及远月供应充足预期持续预计仍会持续施压价格表现。油脂：夜盘油脂偏弱运行。MPOB公布本月供需报告，根据MPOB数据显示马来西亚1月棕榈油库存量为281.5万吨，环比减少7.72%；1月马棕出口为148.4万吨，环比增长11.44%；1月马棕产量为157.7万吨，环比减少13.78%。进口为32316吨，环比减少2.93%。马棕减产季进入去库周期，后期库存压力继续下降支撑棕榈油价格。但原油冲高回落对棕榈油价格有所制约，市场对于加菜籽买船的影响基本也消化，节前市场观望情绪较强，预计短期油脂震荡运行为主。</td></tr><tr><td>免责声明</td><td colspan="7">本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格（核准文号 证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。</td></tr></table>