20171119-长城证券-医药周报46期_关注政策影响_把握全年业绩_16页_1mb

医药行业周报总结（2017年11月19日）

核心内容

本报告分析了2017年11月医药生物行业的市场表现、政策动态、公司公告及投资建议，指出行业整体保持平稳增长，但近期市场有所回调。分析师认为，在药品审评审批政策的推动下，医药板块将出现进一步分化，重点推荐符合政策导向、研发实力强的创新药和器械龙头，以及受益于一致性评价、医保目录调整和盈利改善的公司。

主要观点

1.1 市场回顾

• 上周申万医药生物指数下跌 2.31%，排名行业第10位，跑输沪深300指数 2.53个百分点。
• 2017前三季度医药生物板块营收同比增长 15%，净利润同比增长 22%，整体增速平稳，单季度同比环比逐步向好。
• 医疗服务、医疗器械、生物制品表现相对较好。
• 当前已有70家公司发布2017年业绩预告，其中15家公司净利润增长下限超过 30%，如丽珠集团（+451%）、美年健康（+62%）。
• 9月份医药制造业收入和利润同比增长 12.1% 和 18.4%，分别高于2016年同期的 10.0% 和 13.9%。

1.2 投资建议

分析师预计医药板块后续行情将持续分化，重点推荐以下五个方向：

1. 创新药和器械龙头：如恒瑞医药、复星医药、丽珠集团、康弘药业、乐普医疗；
2. 受益于一致性评价的仿制药企业：如信立泰、京新药业；
3. 受益医保目录调整的仿制药企业：如益佰制药、天士力、翰宇药业；
4. 盈利改善的公司：如理邦仪器、康缘药业；
5. 具有国企改革预期的企业：如山东药玻。

上周调研了安科生物和山河药辅，均给予“推荐”评级。

行业动态

3.1 行业动态

1. 人工智能平台建设：国家公布人工智能四大平台，其中依托腾讯建设医疗影像AI平台，建议关注万东医疗、恒瑞医药、北陆药业等。
2. 药品联合采购：福建牵头的“四省一市”药品联合采购方案将成定局，预计进口、原研、独家品种将面临降价压力，结合一致性评价，首仿药和生物类似药将与原研药形成充分竞争。
3. 处方药网售禁令：CFDA发布《网络药品经营监督管理办法（征求意见稿）》，拟禁止向个人消费者销售处方药，医药电商需依法合规经营。
4. 智能药片获批：日本大冢制药的AbilifyMyCite获FDA批准，为全球首个智能药片，建议关注誉衡药业在慢病领域的布局。
5. 九价HPV疫苗临床获批：我国首个九价HPV疫苗获准临床，可预防约 90% 的宫颈癌和尖锐湿疣，建议关注沃森生物、智飞生物等。

上市公司重要公告

4.1 重大事项

1. 宜华健康：子公司众安康以7,500万元收购湖南吉立 60% 股权。
2. 美年健康：计划筹集资金上限为88,000万元，与股东设立并购基金。
3. 复星医药：控股子公司复星医院出资90,900万元受让深圳恒生医院 60% 股权，与苏州工业园区管委会签订战略合作协议。
4. 爱尔眼科：非公开发行不超过15,000万股新股获得核准。
5. 海正药业：制剂产品吗替麦考酚酯胶囊和辛伐他汀片获FDA批准。

4.2 增减持及股本变动

1. 宜华健康：子公司达孜赛勒康对和田新生医院增资及股权收购，合计持有 51% 股权。
2. 海南海药：累计回购股份27,793,252股，总金额为371,331,826.96元。
3. 李宗松：增持公司股份3,710,043股。
4. 誉衡药业：首次限制性股票激励计划第三个解锁期可解锁3,084.0375万股。
5. 赵刚：减持2500万股，占公司总股本 1.96%。

4.3 批件与证书

1. 翰宇药业：获得《药品GMP证书》，认证范围包括原料药和片剂。
2. 山河药辅：自主研发的“一种直接压片复合辅料及其制备方法”获得发明专利授权。
3. 富祥股份、同和药业：获得高新技术企业证书。
4. 海正药业：制剂产品吗替麦考酚酯胶囊和辛伐他汀片获FDA批准。

4.4 人事变动

1. 九安医疗：李贵平、杨威辞去相关职务，提名陈建国为独立董事候选人。
2. 陇神戎发：聘任康永红为总经理，孔剑锋、钱双喜、张帆、元勤辉为副总经理。
3. 正海生物：副总经理林萍退休。
4. 人福医药：董事范晓玲辞职。

重点推荐标的

风险提示

• 政策风险：包括药品审评审批政策、医保目录调整、处方药网售禁令等。
• 市场估值风险：医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为37.20倍，相对于沪深300的14.07倍PE的估值溢价率为 164.39%，位于相对低位。

图表目录

• 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况
• 图2：上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况
• 图3：上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况
• 图4：医药生物行业估值和溢价率（TTM，整体法，剔除负值）
• 图5：医药生物板块及各子行业估值（TTM，整体法，剔除负值）

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上；
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于 5% ~ 15% 之间；
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于 -5% ~ 5% 之间；
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上。

行业评级说明

• 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
• 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
• 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。