20230414-中诚信国际-2023年一季度高收益债指数表现分析_信用修复助推民企指数回升_资产荒精耕城投结构性机会_11页_940kb

2023年一季度高收益债指数表现分析总结

2023年一季度高收益债市场表现积极，信用修复推动债市行情向低等级传递。民企债净价指数大幅上涨，录得228%，引领修复进程；城投债财富指数稳定，收益率约260%，波动率低，适合防守型投资。

从区域视角看，广西、湖南、云南净价指数领先，涨幅超280%；贵州区域波动率较高，需警惕再融资风险。行业方面，房地产净价指数上涨266%，触底回升，受益于政策支持；轻工制造、综合行业亦表现不俗，涨幅分别为183%和171%。

隐性债务监管保持高压，防“处置风险的风险”是主要基调。地方政府财政边际缓解，有助于低负债区域城投债安全边际提升，但土地财政弱化和债务置换风险仍需关注。高收益产业债存量小、流动性差，尾部风险加剧，建议采取防御策略，聚焦央企、国企房地产企业短期机会。

展望2023年，信用修复成投资主线，资产荒背景下高收益城投债性价比高，应在政策引导下精耕重点项目和职能平台，同时防范非标违约与弱区域估值波动。整体策略聚焦信用修复趋势，严控尾部弱资质企业风险。