20250829-浙商期货-_SH月报_需求驱动为主_关注旺季成色_15页_7mb

核心观点：烧碱市场以需求驱动为主，重点关注传统旺季的行情表现。

需求分析：
8月山东区域需求启动，下游采购增加，带动现货价格上涨。非铝需求（如粘胶短纤维、印染等）预期走强，9月进入旺季，价格或进一步提振。

供应分析：
产能集中于华北、华东等地区，8月产量环比下降，检修计划对供应有阶段性影响。非铝需求增长可能缓解传统淡季压力，但短期供应收紧与成本支撑并存。

操作建议：

• 生产企业库存偏高，建议买入看跌期权对库存进行保值。
• 贸易商可套利库存，同时利用期货工具对冲风险。
• 不建议追涨SH2合约，需等待价格弹性释放后寻找做空机会。

数据关注点：

1. 下游氧化铝装置投产及耗碱需求变化；
2. 上游检修计划及烧碱供应端调整；
3. 山东区域库存在旺季的边际变化；
4. 非铝行业（如粘胶、环氧丙烷）的关联需求动态。