2021-09-16-港交所-湾区发展_2021年中期报告_60页_5mb

公司概况

• 深圳投控湾区发展有限公司，于开曼群岛注册，母公司为深圳市投资控股有限公司。
• 主要业务：高速公路经营，重点参与粤港澳大湾区基建项目，包括广深高速公路和广珠西线高速公路。

业务表现

• 收入增长：2021年上半年综合日均路费收入年增103%至1137万元，总路费收入达20.6亿元。
• 热点分析：收入增长受益于2020年疫情免费政策的低基数效应；交通流量在2021年同比强，尤其是广深高速（日均折合全程车流量年增98%）。
• 大湾区战略：公司紧跟国家战略，参与广深科技创新走廊、深圳先行示范区等基础设施与土地综合开发。
• 土地开发进展：新塘立交居住项目完成预售目标，启动债务重组及资本结构调整。

财务亮点

• 业绩转正：2021年上半年净亏损转为溢利，由亏1.1亿元转为盈利2.87亿元，同比大幅增长。
• 强劲现金流转：经营活动现金流净额负169369万元，但投资融资活动现金流强劲，新增3.26亿元贷款。
• 偿债能力稳健：债务总额约138.8亿元，资产负债率小于50%，债务对资产比率48%，债务净额对股东权益82%。

未来展望

• 收入增长潜力：公司看好大湾区经济建设和行业政策利好（如差异化收费、汽车支持措施）。
• 业务拓展：广深高速扩容计划推进，未盈利新塘项目将于2023年贡献收益。
• 财务重点：维持派息比例100%，2021年仍将获得合营企业约7亿元股息分配。

风险提醒

• 政策依赖：收入高度依赖疫情结束后免费政策恢复及大湾区政策支持稳定性。
• 融资压力：美元贷款占比高，未来汇率波动可能影响偿债能力。
• 新项目不确定性：新塘项目政府规划推进慢，存在盈利实现时点延迟风险。

附加信息

• 股东结构：最终控股人深投控及其关联公司持有71.83%股份，高价存货占资1.4亿元。
• 分部数据：收费高速公路贡献绝大部分利润，土地开发项目仍处于资金投入阶段。
• 跨境结算风险：部分债务以港元计价，需关注未来汇率变动。