20240528-金石期货-棉花_美棉遇节日休市_郑棉期价震荡整理_4页_791kb

行情综述：郑棉主力2409合约震荡整理，价格小幅上涨。因美国休市及基本面缺乏利多支撑，内棉价格上涨遇到阻力。下游进入淡季，开机率下降，库存累积；国内部分地区受天气影响，今年棉花单产提升空间有限，天气利好不及去年；商业库存有所减少，对棉价形成一定支撑。综合来看，棉价反弹面临风险，预计将进入震荡整理期。

宏观与行业要闻：

• 美联储利率预期：美联储6月维持利率不变的概率高，但未来降息路径存在调整可能，市场对其降息步伐可能加快的预期增强。
• 巴西棉花预期调整：StoneX机构上调了2023/24年度巴西棉花产量和出口量的预估。
• 国内库存与开机数据：
  • 中国棉花工业库存同比、环比双增长，棉纱、布匹产销率下降，开机率下滑，显示下游需求偏弱。
  • 张家港保税区棉花库存小幅波动，美棉占比上升，巴西棉、印度棉份额变化显著，净入库情况表明市场仍有进口棉流入。某区域坯布库存增加，织机开机率下降，市场订单不足。
  • 全国范围加工检验的棉花数量和重量持续增长，新疆贡献主力。
• 期货与现货基差：国内外棉价差有所收敛。棉、纱进口利润数据反映国际市场供需状况。
• 期货持仓与仓单：非商业持仓数据揭示主力资金动向；仓单数量变化影响供应端压力。

分析与策略：美棉因播种良好和供应预期增加，价格止跌反弹，带动郑棉价格出现技术性回调/反弹，内外价差趋于缩小。但基本面短期内缺乏强力驱动因素，预计郑棉维持震荡偏弱的格局。建议投资者关注库存变化趋势（特别是商业库存对价格的支撑）、下游实际需求改善情况、以及美国农业部（USDA）产量报告等关键信息。市场风险在于库存快速累积及下游消费动能的下滑，可能在特定时点带来价格压力。策略上可考虑短线操作，把握震荡行情中的交易机会，并注意管理好仓位风险。

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