20251226-中原期货-晨会纪要_12页_1mb

晨会纪要总结（2025年第236期）

一、核心内容概述

本期晨会纪要主要涵盖外盘、国内商品指数、宏观要闻以及主要品种的市场观点，内容涉及多个商品和金融品种的价格走势、基本面分析、市场情绪和操作建议。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观要闻

• 人民币汇率：12月25日，离岸人民币对美元升破“7”关口，创15个月新高；在岸人民币也逼近“7”关口，市场普遍预期人民币汇率将继续升值，但不会出现单边走势。
• LOF基金：受资金炒作退潮影响，多只LOF基金跌停，基金公司对黄金LOF等产品实施限购升级。
• 年终奖：京东、比亚迪、字节跳动、宁德时代等企业发布年终奖信息，涨幅较大。
• 反腐败部署：中共中央政治局会议强调党风廉政建设和反腐败工作，推动制度执行与综合治理。
• 流动性投放：央行超额续作MLF和买断式逆回购，释放中长期流动性3000亿元，市场预期可能进一步对冲月底流动性波动。
• 中美经贸：中方坚决反对美国对华加征301关税，呼吁企业达成符合中国法律法规和利益平衡的解决方案。
• 打击赌诈：公安部联合缅甸、泰国开展赌诈园区清剿行动，部分园区被拆除。
• 气候信息披露：财政部等9部门发布企业气候信息披露准则，逐步推进强制披露。

2. 国内商品市场表现

3. 主要品种市场观点

农产品

• 白糖：价格窄幅震荡，短期或延续震荡略偏强格局，上方压力在5300元/吨，下方支撑在5200元/吨。
• 玉米：价格震荡偏弱，短期承压，关注2180元/吨支撑。
• 花生：价格维持震荡，关注8000元/吨压力，下方支撑在7900元/吨。
• 生猪：现货价格上涨，期货盘面企稳，存在弱反弹机会，建议关注月间价差反套。
• 鸡蛋：现货稳中偏强，期货维持震荡，建议关注5550元附近支撑。
• 棉花：价格偏强震荡，上方关注14300-14400元/吨，下方支撑在14100元/吨。

能源化工

• 烧碱：基本面维持过剩，短期震荡偏弱。
• 焦煤：供应端压力较大，价格震荡偏弱。
• 原木：供需双增，价格震荡，关注800元/立方米压力。
• 纸浆：库存下降，外盘成本支撑，预计维持区间震荡。
• 双胶纸：价格强势突破，关注4060元/吨支撑，上方压力参考前期高点。
• 碳酸锂：价格宽幅震荡，高位运行，操作建议谨慎，关注125000元/吨压力，下方支撑在120000元/吨。

有色金属

• 铜铝：价格延续高位运行，关注宏观风险。
• 氧化铝：基本面过剩，中期偏弱运行。
• 螺纹热卷：库存去库，价格弱势震荡。
• 铁合金：双硅逆势收阳，硅铁需求回升，锰硅库存压力未减，建议产业保值。

金融期权

• 股指期权：沪深300、上证50、中证1000指数均创近期新高，市场情绪偏强，建议关注趋势与波动率策略。

三、操作建议

• 农产品：白糖、棉花可考虑逢低布局多单，玉米、花生建议观望，关注支撑位。
• 能源化工：纸浆、双胶纸短期偏多，烧碱、焦煤建议震荡操作。
• 有色金属：铜铝高位运行，操作需谨慎，氧化铝、螺纹热卷维持弱势震荡。
• 金融期权：关注股指趋势与波动率策略，把握品种间强弱套利机会。

四、风险提示

• 人民币汇率波动可能影响资本市场的吸引力。
• 若北半球增产超预期或国内销售不畅，可能对白糖、花生等价格形成压力。
• 需求复苏不及预期可能导致纸浆、碳酸锂等品种价格下探。
• 外盘成本对国内价格形成支撑，但海运费下行可能抑制上行空间。

五、分析师信息

六、免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能与后续报告不一致，仅供参考。
• 中原期货股份有限公司不承担因使用本报告而产生的任何责任。