20251209-华源证券-大能源行业2025年第49周周报_SAF政策履约倒计时_未来半年价格易涨难跌_9页_1mb

报告分析了可持续航空燃料（SAF）在欧洲的政策影响和市场情况。核心内容包括：2025年欧盟和英国开始实施SAF强制掺混要求，欧盟从2025年要求2% SAF，逐步提高，英国从2025年要求2%，到2030年达到10%。英国履约进展顺利，1-10月平均掺混率达1.63%，预计11-12月需求保持高位。供给端因欧洲HVO价格高，导致SAF产能释放不足，造成供需紧张，推高SAF价格。展望未来，HVO价格和欧盟政策变化将影响2026年及更远的价格，预计短期内价格易涨难跌，长期存在供需缺口。投资建议重点关注SAF生产企业（如海新能科、嘉澳环保、卓越新能）和SAF原料油需求企业（如山高环能、朗坤科技）。风险包括政策推进、项目落地和需求增长不及预期。

（总结仅覆盖报告核心要点，基于提供的文本内容）