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国证国际证券（香港）有限公司·研究部总结

核心内容概述

本报告主要分析了近期港股及美股市场表现，重点关注美国政府停摆风险上升对国际金价的影响，以及港股中资券商和部分行业板块的上涨情况。同时，报告也探讨了美股市场调整的原因、美联储政策分歧及市场未来走向。

主要观点

1. 港股表现

• 整体走势：港股三大指数周一均表现强势，恒生指数上涨1.89%，国企指数上涨1.62%，恒生科技指数上涨2.08%。
• 成交情况：大市成交金额达3090.96亿元，主板卖空金额为409.01亿元，占总成交额的14.76%。
• 南向资金：港股通净流出16.54亿港元，北水净买入最多的是阿里巴巴、腾讯控股、小米集团-W；净卖出最多的是盈富基金、中国移动、美团。
• 北向资金：9月30日北向资金成交2946.18亿元，占两市总成交额的13.63%。
• 中资券商上涨：受内地及香港股指上涨带动，以及央行货币政策宽松预期影响，中资券商普遍上涨，如华泰证券、东方证券、中信证券、广发证券等。

2. 美股市场调整

• 市场表现：美股高开低走，三大股指集体收涨，标普500指数涨0.26%，纳斯达克综合指数涨0.15%，道琼斯工业平均指数涨0.48%。
• 政府停摆风险：美国政府停摆概率上升至70%，总统特朗普计划与国会协商短期支出法案，但副总统万斯称政府正走向停摆，两党分歧加剧。
• 数据推迟：若停摆，劳工统计局将推迟发布9月非农就业数据，可能影响10月15日CPI及社保调整，导致美联储10月底政策会议前缺乏关键数据。

3. 黄金与市场情绪

• 黄金上涨：国际金价因通胀担忧暴涨80美元，突破3800美元，创历史新高。
• 美元与美债下跌：美元和美债收益率下跌，显示市场避险情绪升温。
• 原油下跌：WTI原油因欧佩克+增产预期及经济担忧下跌3%。

4. 市场调整原因

• 技术性回调：美股市场调整主要由前期涨势过快、技术面过度超买引发，而非基本面恶化。
• 数字货币市场：数字货币市场出现大规模平仓，比特币、以太币价格大跌，整体市值跌破4万亿美元。
• PMI数据：美国9月PMI虽略低于预期，但仍高于50荣枯线，显示经济仍处于扩张区间。
• 房地产数据：8月新房销售按月增长20.5%，显示经济韧性仍存，房贷利率回落推动购房需求。

5. 美联储政策分歧

• 政策路径不明：美联储内部存在「鸽派」与「鹰派」两大阵营，降息路径难以预测。
• 鸽派观点：认为需更快降息以应对劳动力市场恶化，利率水平已过度紧缩。
• 鹰派观点：强调通胀压力仍存，过早放松政策可能损害物价稳定。
• 市场预期：投资者对美联储政策方向缺乏共识，市场焦点转向下周就业数据。

关键信息

• 港股热点：中资券商、储能电池、有色金属、互联网医疗板块表现强劲。
• 美股风险：政府停摆概率上升、美联储政策分歧、数字货币市场波动。
• 投资建议：
  • 可关注黄金ETF（如GLD.US）；
  • 对利率敏感的地产、建筑及中小盘板块亦可配置相关ETF（如RWR.US、ITB.US、IWM.US）；
  • 头部数字货币长期仍具潜力，可关注IBIT.US、ETHA.US等ETF。

风险提示

• 特朗普政策不确定性；
• 利率政策路径不明朗；
• 经济走势及宏观数据反复可能引发市场波动。

联系方式

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  • 香港：2213 1888
  • 国内：40086 95517

免责声明

本报告仅作参考用途，不构成投资建议。投资有风险，过往表现不代表未来收益。投资者应自行判断并咨询专业意见。

公司评级体系

• 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上；
• 增持：预期未来6个月投资收益率5%至15%；
• 中性：预期未来6个月投资收益率-5%至5%；
• 减持：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%；
• 卖出：预期未来6个月投资收益率-15%以下。

规范性披露

• 分析员及其联系人未担任报告提及公司董事或高级职员；
• 未拥有相关公司财务权益；
• 国证国际对相关公司财务权益低于1%或无。

总结

整体来看，港股受政策利好及市场情绪带动，表现强势；美股则因技术性调整及政策不确定性出现回调，黄金受益于通胀担忧而突破历史新高。市场短期内或呈现震荡，投资者应关注宏观数据及美联储政策动向，合理配置资产。