20230616-上海证券-电子2023年5月台股营收点评_AI芯片贡献新成长动能_消费电子旺季袭来有望拉动上游回暖_11页_740kb

电子行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年6月中国台湾电子行业主要公司的业绩表现及未来发展趋势，重点聚焦于AI芯片、消费电子旺季、化合物半导体、IC设计、面板、光学和组装等细分领域。分析师认为，尽管5月整体营收表现偏弱，但部分行业细分领域已出现回暖迹象，且未来几个月的业绩有望改善。

主要观点

1. 晶圆代工

• 台积电：5月营收为1765.37亿新台币，同比下降4.94%，但环比增长19.36%。AI芯片需求持续增长，尤其是英伟达H100系列GPU订单完全由台积电制造，公司正加速扩充先进封装产能，以满足市场需求。
• 联电：5月营收为187.78亿新台币，同比下降23.14%，但环比增长1.72%。公司对23Q2产能利用率提升持乐观态度，预计营收将微幅增长。

2. 封装测试

• 日月光投控：5月营收462.39亿新台币，同比下降14.05%，但环比增长6.75%。公司有望受益于台积电先进封装订单，迎来业绩拐点。
• 京元电子：5月营收27.55亿新台币，同比下降16.88%，但环比增长5.48%。随着AI芯片需求增长，公司业绩逐步改善。

3. 化合物半导体

• 稳懋：5月营收13.65亿新台币，同比下降24.72%，但环比增长27.21%。受益于iPhone15系列发布临近，公司业绩有望在23H2改善。
• 宏捷科技：5月营收1.97亿新台币，同比增长0.11%，环比增长66.13%。公司预计23Q2营收环比增长20-30%，23Q3将继续微幅增长。

4. IC设计

• 联发科：5月营收315.67亿新台币，同比下降39.38%，但环比增长11.35%。公司以32%市占率领先全球智能手机芯片市场，计划在23年10月发布新一代旗舰芯片天玑9300。
• 联咏：5月营收102.25亿新台币，同比下降6.90%，但环比增长2.65%。公司已获苹果2022会计年度供应商资格，或供应iPhone OLED驱动芯片，未来VR/AR芯片需求有望放量。

5. 面板

• 友达：5月营收217.99亿新台币，同比下降0.78%，但环比增长17.43%。面板总出货面积环比增长24.7%，公司对23H2市场表现持积极态度。
• 群创光电：5月营收187.07亿新台币，同比增长3.90%，环比增长9.83%。大尺寸和中小尺寸面板出货量均环比增长，公司预计23H2市况优于23H1。

6. 光学

• 大立光：5月营收26.27亿新台币，同比下降16.63%，环比下降8.47%。预计iPhone15 Ultra将导入潜望镜头，公司有望获得全部潜望式镜头订单，推动产品平均单价和毛利率回升。
• 玉晶光：5月营收7.37亿新台币，同比下降8.84%，环比下降4.68%。公司表示未来需求将逐步恢复。

7. 组装

• 鸿海：5月营收4507.26亿新台币，同比下降9.45%，但环比增长5.01%。公司H100服务器代工份额有望从60%提升至90%。
• 纬创：5月营收633.28亿新台币，同比下降14.81%，但环比增长1.94%。主要负责A100组装订单，受益于AI服务器需求增长。

关键信息

• AI芯片：英伟达与台积电合作加深，推动其先进封装产能需求上升，台积电加大产能扩充。
• 消费电子旺季：iPhone15系列发布临近，带动化合物半导体、面板、光学等领域的业绩回暖。
• 行业复苏：电子半导体行业整体市盈率处于历史低位，风险逐步释放，行业轮动机会显现。
• 重点推荐标的：
  • AIOT SoC芯片：中科蓝讯、乐鑫科技
  • XR产业链：兆威机电
  • 驱动芯片：峰昭科技、必易微、中微半导、明微电子、汇成股份
  • 半导体设备材料：深科达、金海通、新益昌、华海诚科
  • 功率器件：时代电气、士兰微、新洁能、宏微科技、东微半导、扬杰科技
  • 元器件供应商：可立克、京泉华、江海股份
  • LED产业链：兆驰股份、卡莱特、奥拓电子

风险提示

1. 终端需求复苏不及预期：可能导致库存积压、价格下跌及利润率下滑。
2. 技术创新进度不及预期：若研发成果落后，可能压缩市场份额和利润空间。
3. 宏观经济波动：可能影响下游市场需求，进而影响企业经营业绩和盈利能力。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级，认为电子半导体产业将逐步复苏，具备投资价值。
• 个股机会：重点关注AI芯片、XR产业链、驱动芯片、半导体设备材料及LED产业链相关企业，把握行业轮动带来的增长机会。

总结

整体来看，尽管5月电子行业营收表现偏弱，但AI芯片需求增长、消费电子旺季来临及部分细分领域回暖，为行业带来新的增长动能。分析师认为，随着终端需求逐步恢复和技术创新推进，电子半导体行业有望迎来持续复苏。建议投资者关注具备技术优势和市场潜力的重点企业，把握行业轮动带来的投资机会。