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铝周报总结

核心内容

本周铝行业整体呈现供应逐步恢复、价格下行的趋势。氧化铝运行产能环比下降70万吨至9290万吨，库存环比增加1.3万吨至336.8万吨。电解铝运行产能保持稳定，为4403.4万吨。铝下游加工龙头企业开工率环比上升1.2%至62.8%，铝型材、铝板带、铝线缆开工率均有不同程度提升，但再生铝合金开工率相对稳定。

主要观点

供应端

• 氧化铝：多家企业因矿石供应问题出现减产，部分企业现金成本亏损，但山东、广西、北方某大型氧化铝项目逐步投产，为供应端带来新增产能。
• 电解铝：运行产能保持稳定，中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，四川铝企积极复产。

需求端

• 铝下游加工企业开工率有所回升，新能源汽车产业链和光伏型材需求强劲，推动开工率保持高位。
• 建筑型材需求疲软，再生铝合金因订单下滑导致出货不畅，库存累积。

价格与库存

• 沪铝期货主力05合约价格下跌4.31%至3020元/吨，国产现货加权价格下跌121.9元/吨。
• 铝锭、铝棒社会库存周度环比减少，上期所铝锭库存增加，LME铝锭库存减少。

关键信息

产业动态

• 河南、山西铝土矿价格下行，主因氧化铝价格下跌。
• 几内亚铝土矿发货量稳中有增，进口铝土矿价格下行。

宏观经济数据

• 国内：1-2月社会消费品零售总额同比增长4.0%，规模以上工业增加值同比增长5.9%，房地产开发投资同比下降9.8%。
• 国外：美国2月零售销售环比增长0.2%，远低于预期，美联储维持利率不变，但上调通胀预期；英国央行维持利率不变，部分委员转向谨慎立场。

策略建议

• 沪铝：建议随着回调梯次做多，主力合约参考运行区间20200-21000元/吨。
• 氧化铝：建议观望。

风险提示与免责声明

本报告为长江期货股份有限公司交易咨询业务所发布，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行判断并承担相应风险。公司及员工对投资者使用报告所造成的后果不承担责任。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，且不承担因信息变更带来的责任。

附图说明

• 铝锭社会库存、铝棒库存、上期所库存、LME库存等数据均以图表形式呈现，反映库存变化趋势。
• 沪铝远期曲线图、铝型材、铝板带、铝线缆、原生铝合金、再生铝合金开工率图等辅助分析铝市场走势与供需情况。

感谢与联系方式

感谢长江期货股份有限公司有色产业服务中心的提供。
研究员：汪国栋
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