20240202-华安期货-饲料养殖策略_生猪_年关将近_现货较强_15页_723kb

华安期货饲料养殖品种周报摘要（2024/2/2）

生猪

• 供需状况：2023年11月起供给略有减少，但由于去化幅度小，猪出栏量仍处于高位；前期因被动补库，冻品库存高企，总体供给偏宽松。
• 需求方面：季节性旺季即将到来，北方灌肠、南方腌腊需求提振消费，然而非瘟后消费替代增加及经济复苏缓慢，消费增量受限。
• 价格趋势：春节前现货价格或将较强，但年后进入淡季，基本面预期偏弱。
• 关注：节前备货情况，年后基本面变化。

鸡蛋

• 供应与成本：蛋鸡存栏量高企，供应充足；高企的鸡苗价和饲料原料玉米价格上涨，拉高养殖成本。
• 需求动态：春节前备货接近尾声，市场需求预计减弱。
• 价格预期：供应量大的背景下，需求减弱难改供增需减格局，价格运行压力较大。
• 关注：春节备货尾声销售量、玉米价格走势。

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豆粕

• 国际市场：巴西下调升水，加剧其对美豆出口的竞争，导致美豆出口销售不畅，利空基本面。
• 国内动态：年前备货基本结束，现货支撑力减弱，市场显偏弱。
• 价格波动：国内因下游备货告一段落，加上美豆出口销售放缓，豆粕价格承压。
• 关注：南美天气变动、美豆出口进度。

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玉米

• 供应端：国内基层售粮进度快，进口利润压缩导致进口量减少；中东部低温雨雪天气或将影响购销节奏。
• 需求端：下游（养殖及加工）利润提升，备货积极性增强，但春节临近，采购趋于谨慎。
• 情绪与价格：盘面对玉米利多预期，提振市场情绪，支撑价格；然而，供应过剩的格局未改。
• 关注：天气对购销的影响、节前建库状态以及基层售粮发展。

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市场数据简报

• 玉米供应：全国13省农户售粮达55%，中东部售粮同比加速。
• 玉米出口：美国对中国玉米出口检验量本周占据80%，累计检验量同比大增109%。
• 消费减少：饲料厂玉米库存周环比升1.02%，深加工企业库存亦见增长。
• 国际动态：
  • 豆粕：美对中国豆粕出口同比降幅扩大；美大豆压榨量创新高。
  • 玉米：巴西持续下调下年度产量，因天气不利；StoneX亦下调巴西产量预期。

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基差解读

• 生猪/鸡蛋：年底备货行为推升现货价格，基差走强；节后随着备货结束，鸡蛋基差转弱。
• 豆粕/玉米：豆粕基差因备货结束而转弱；玉米因低价进口和农户出货，基差亦较弱。

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生产利润

• 生猪：猪价偏强带动利润回升。
• 鸡蛋：饲料成本上涨，蛋鸡养殖利润下滑。
• 豆系：巴西升水下调，压榨利润承压；玉米下游消费减少，淀粉-玉米价差收窄。

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库存状况

• 大豆/豆粕：大豆港口库存偏低；豆粕虽有少量去库，但仍受外部因素影响。
• 玉米：国内库存降至同期最低水平，但饲料企业备货需求启动春节购销。

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波动率

• 豆粕：市场空头回补导致波动率增加。
• 玉米：节前备货尾声，需求下降，玉米波动率降低。

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