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宝城期货能化早评总结（20210804）

核心内容概述

本报告对2021年8月4日的能化商品市场进行了分析，重点包括天然橡胶（RU）、原油（SC）和甲醇（MA）三个品种的短期走势、中期走势、日内观点、策略参考及核心逻辑。整体来看，三个品种均面临供需偏弱的压力，但成本支撑和市场预期在短期内仍对价格形成一定支撑。

主要观点

天然橡胶（RU2109）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：振荡
• 日内观点：下跌
• 策略参考：13200一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：拉尼娜气候导致东南亚产胶国降雨增多，影响割胶与运输；新冠变种病毒传播削弱全球经济复苏，影响胶价；胶价已接近割胶成本线，成本支撑显现。
  • 利空因素：美联储释放Taper信号预期增强，流动性收紧可能抑制胶价；国内车市销量环比下滑，终端需求疲软；轮胎行业开工率下降，原料采购放缓。
  • 主导逻辑：尽管供应端存在不确定性，但成本支撑增强，预计沪胶2109合约将在13300-13800元/吨区间内偏强振荡。

原油（SC2109）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：多
• 日内观点：下跌
• 策略参考：425一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：伊朗强硬派执政可能推迟石油出口，全球疫苗接种率提升及夏季出行旺季支撑需求；全球原油库存消费比下降，供需修复；地缘政治风险增加，给予油价溢价。
  • 利空因素：美联储Taper预期增强，流动性收紧；OPEC+内部矛盾加剧，联盟瓦解风险上升，供应偏紧预期减弱；美伊关系缓和，伊朗原油出口可能恢复。
  • 主导逻辑：供应预期趋于确定，但需求前景仍受疫情不确定性影响，油市供需结构存在转弱风险，油价可能面临回调压力。

甲醇（MA2109）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：振荡
• 日内观点：下跌
• 策略参考：2600一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：国内煤制甲醇成本上涨，推动价格上行；欧美经济复苏带动甲醇需求增长。
  • 利空因素：下游传统需求进入淡季，甲醇制烯烃开工率下降，利润空间缩小；海外船货到港增多，港口库存可能累库。
  • 主导逻辑：成本支撑短期占优，但供需结构偏弱，需关注煤炭价格和海外船货到港情况，甲醇价格可能维持振荡上行趋势。

关键信息汇总

共同因素

• 美联储Taper预期增强：可能对市场流动性产生影响，抑制商品价格。
• 疫情不确定性：德尔塔与拉姆达毒株传播，影响全球经济复苏及原油需求。
• 成本支撑：煤炭价格大涨，影响煤制甲醇成本；天然橡胶接近成本线，支撑胶价。

品种差异

• 沪胶：受气候与疫情双重影响，供需偏弱，但成本支撑较强，短期有反弹可能。
• 原油：供应端存在不确定性，需求端受疫情压制，油价面临回调压力。
• 甲醇：成本支撑短期占优，但供需结构偏弱，需关注库存变化与海外供应。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况及市场变化，审慎决策。
• 市场波动较大，需注意风险控制。

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