20160601-长城国瑞证券-金明精机-300281.SZ-业绩可期_积极打造_金明工业4.0_与_大健康_战略_13页_612kb

报告摘要

金明精机公司研究总结

核心内容

金明精机（300281）是一家专注于膜生产设备研发、设计和生产的国内龙头企业，其产品线覆盖薄膜吹塑设备、流延机组、拉伸机组、涂布复合生产线及挤出淋膜机组等多个领域，核心技术为多层共挤技术，代表行业未来发展方向，技术水平达到国际先进、国内领先。公司正积极实施“金明工业4.0”与“大健康”两大战略，推动企业向智能制造和医疗健康领域转型。

主要观点

业绩可期：2015年公司业绩受经济环境影响下滑，但子公司汕头远东和汕头金佳表现亮眼，为2016-2017年业绩回升奠定基础。
产品布局完整：公司产品线覆盖广泛，技术领先，具备高性价比优势，可替代进口高端产品。
战略方向明确：公司正积极布局军工、大健康等领域，尤其是与清华大学合作研发医疗服务机器人，具有重要战略意义。
工业4.0战略：公司与西门子合作，推动智能制造升级，启动定增计划用于智慧工厂、智能装备和智慧生态圈建设。
投资评级：公司被给予“买入”评级，目标价为21.00元，对应2016年91.30倍P/E，较行业平均水平有较大上升空间。

关键信息

财务概况

总股本：2.44亿股
流通股本：1.42亿股
ROE（加权）：4.09%
每股净资产：2.94元
当前股价：13.88元
目标价：21.00元

业务与产品

公司主营业务为膜生产设备的研发、设计与生产，产品线布局完整。
主要产品包括：
- 薄膜吹塑设备（如MBL、M3B、MXB、M5B、MS7R等）
- 薄膜流延机组（如M3L、CPE、M9L等）
- 薄膜拉伸机组（如BOPET/BOPP）
- 涂布复合生产线（如光学级涂布复合试验机、湿法和干法复合机）
- 挤出淋膜机组（如双主机、三主机、塑料挤出复膜机组等）

战略布局

军工市场：公司已取得三级军工保密资格证，逐步打开军用级别产品市场。
大健康产业：与清华大学建立联合研究中心，布局医疗服务机器人市场，未来有望实现产品落地。
工业4.0战略：
- 与西门子合作，提升设备性能与智能化水平。
- 启动定增计划，拟募集资金6.7亿元，用于智慧工厂、智能装备、智慧生态圈三大项目。

定增项目详情

项目名称	投资额（万元）	募集资金拟投入额（万元）	经济效益及前景
特种多功能膜智慧工厂建设项目	22,822.13	21,736.60	预计达产后实现营收58,376.36万元，净利润7,838.64万元
农用生态膜智能装备建设项目	16,200.00	15,568.98	预计达产后新增营收25,673.49万元，新增净利润6,616.07万元
云端大数据智慧服务平台建设项目	10,588.16	10,492.10	预计达产后实现年均营收5,946.08万元，年均净利润2,506.63万元
补充流动资金	20,000.00	20,000.00	-

盈利预测

关键指标	2013A	2014A	2015A	2016E	2017E
营业收入（百万元）	276.08	361.47	313.80	475.34	516.40
净利润（百万元）	55.08	60.16	29.30	55.44	63.39
每股收益（元）	0.46	0.50	0.12	0.23	0.26

投资建议

2016年EPS：0.23元
对应P/E：60.34倍
2017年EPS：0.26元
对应P/E：53.38倍
行业P/E中位数：81.45倍（剔除亏损及P/E超200倍公司）
目标价：21.00元（对应2016年91.30倍P/E）

风险提示

下游需求下滑
“金明工业4.0”和“大健康”战略推进不及预期

战略意义

智慧工厂：实现全过程数字化智能管理，提升生产效率，降低人力成本，为下游客户提供标杆解决方案。
智能装备：建设农用生态膜智能装备，提升环保性能，拓展市场空间。
智慧生态圈：构建云端大数据平台，促进行业数据共享与智能制造转型升级。

总结

金明精机凭借其在膜生产设备领域的技术优势与完整产品线，正积极布局智能制造与大健康两大战略方向。公司通过与西门子合作和启动定增计划，加速推进“金明工业4.0”战略，提升产品智能化与行业影响力。同时，子公司业绩表现良好，为公司未来盈利提供支撑。尽管面临行业周期性波动和战略推进风险，但公司凭借技术实力和战略布局，展现出良好的增长潜力，因此被给予“买入”评级。

展开完整摘要