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报告摘要

晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会围绕2023年A股投资策略与行业分析展开，重点推荐了多个行业及公司，涵盖消费、制造、科技、能源等多个领域。同时，对宏观经济、货币政策、市场走势、非流通股解禁、金融工程及全球市场数据进行了分析，整体氛围偏乐观，认为2023年A股有望迎来结构性机会。

主要观点与关键信息

一、市场走势与指数表现

A股主要指数：2022年12月1日，上证综指收盘3165.47点，涨跌幅度0.44%；深证成指11264.15点，涨跌幅度1.40%；沪深300指数3894.76点，涨跌幅度1.08%；中小板综指11984.92点，涨跌幅度1.08%；创业板综指2790.52点，涨跌幅度1.45%；科创50指数1009.33点，涨跌幅度0.90%。
海外市场：12月2日，道琼斯指数34589.76点，涨跌幅2.17%；纳斯达克指数11468点，涨跌幅4.40%；S&P500指数3801.78点，涨跌幅-0.44%；法国CAC40指数6000.24点，涨跌幅-0.72%；德国DAX指数14397.04点，涨跌幅0.28%；日经225指数27968.99点，涨跌幅-0.20%；恒生指数18597.23点，涨跌幅2.15%。
基金指数：12月2日，债券基金指数收盘3015.95点，涨跌幅-0.02%；股票基金指数收盘10875.48点，涨跌幅0.16%；混合基金指数收盘9901.69点，涨跌幅0.16%。
汇率：12月2日，欧元兑美元汇率1.04，涨跌幅0.74%；美元兑人民币汇率7.09，涨跌幅-0.93%；美元兑港币汇率7.82，涨跌幅0.16%；美元兑日元汇率138.06，涨跌幅-0.48%。

二、重点行业与公司投资策略

1. 纺织服装行业

行情回顾：2022年下半年“内忧外患”行情迎来拐点，疫情优化推动品牌服饰反弹。
基本面：国内纺服零售和出口疲弱，但原材料价格下行与人民币贬值带动优质制造企业基本面修复。
投资主线：
- 品牌服饰：推荐李宁、安踏体育、特步国际、比音勒芬、报喜鸟、波司登、稳健医疗、滔搏。
- 制造企业：推荐华利集团、申洲国际、台华新材、伟星股份、盛泰集团、开润股份。
风险提示：疫情反复、海外高通胀、贸易战、汇率与原料价格波动。

2. 建筑行业

行情回顾：2022年“基建稳增长”行情仍处于上升阶段，但专项债发行完毕后，市场对基建支持力度有所担忧。
投资建议：推荐低估值央企龙头如中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国中冶；推荐“建筑+能源运营”转型标的如中国电建、中国能建、粤水电；推荐专业化细分赛道“隐形冠军”如鸿路钢构、精工钢构、森特股份、中工国际。
风险提示：宏观经济下行、财政发力不及预期、基建审批不及预期、房地产冲击。

3. 互联网行业

行情回顾：11月第四周，恒生科技指数下跌6.48%，部分互联网公司股价表现较好。
投资建议：重点推荐腾讯、美团、拼多多；同时关注BOSS直聘。
风险提示：政策风险、疫情反复、短视频行业竞争加剧、广告大盘增速不及预期、新产品表现不及预期。

4. 半导体行业

行业现状：2021年全球半导体市场规模达5559亿美元，汽车成为第三大应用领域。
投资主线：
- 辅芯片受益：模拟芯片、功率芯片等在碎片化场景下受益。
- 国产替代窗口期：推荐圣邦股份、纳芯微、士兰微、思瑞浦、艾为电子等模拟芯片厂商。
- 细分产品优势企业：澜起科技、晶晨股份、斯达半导、时代电气等。
- 成熟制程企业：中芯国际、华虹半导体、北方华创、鼎龙股份等。
风险提示：国产替代不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧。

5. 电力设备新能源行业

光伏行业：硅料价格松动，迎来景气上行，推荐钧达股份、天合光能、晶科能源、晶澳科技、海优新材。
风电行业：装机递延至2023年，推荐东方电缆、明阳智能、三一重能、金风科技。
锂电行业：新能源车渗透率突破新高，推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、德方纳米、璞泰来、恩捷股份等。
风险提示：政策变动、原材料价格波动、电动车产销不及预期。

三、宏观与策略分析

1. 宏观快评

经济数据预测：11月CPI环比预计-0.1%，同比继续回落至1.6%；PPI环比预计-0.3%，同比继续回落至-1.6%。
出口预期：11月出口增速可能反弹，政策支持下经济预期回暖。
货币政策：降准确认“宽货币”格局延续，但“宽信用”仍待夯实，未来可能有再度降准。

2. 策略深度

2023年A股策略：基于DDM模型，A股走势朝乐观方向演绎，盈利、流动性、风险情绪三方面共同推动。
投资主线：高端制造业为主，包括电力设备、国防军工、机械设备等。
行业配置：推荐医药生物、计算机、国防军工、基础化工等高评分行业。
主题投资：聚焦“卡脖子”领域国产替代、数字经济、专精特新。
风险提示：海外地缘冲突、疫情反复、逆全球化对供应链压力。

3. 策略月报

多资产配置：维持“宽货币、宽信用”格局，推荐风险平价策略。
资产展望：
- 股市：中长期向好，短期受疫情扰动。
- 债市：收益率震荡上行，信用利差走阔。
- 汇率：美元边际趋缓，人民币有望回升。
- 商品：黄金价格有望上涨，大宗商品整体承压。
风险提示：美联储加息超预期、疫情反复。

四、非流通股解禁与市场影响

解禁情况：12月2日，喜悦智行、嘉美包装、艾力斯-U、兰剑智能、上海临港等公司出现非流通股解禁，对市场流动性有一定影响。
解禁规模：嘉美包装解禁规模最大，达50845.37万股，流通股增加98.14%。

五、金融工程分析

券商金股表现：
- 11月表现：众生药业、宝明科技、金地集团等涨幅靠前；东方财富证券、华鑫证券、海通证券收益排名前三。
- 选股因子：BP、日内收益率、EPTTM表现较好；分析师净上调比例、剥离涨停动量、ROE表现较差。
行业配置：本期金股在医药、电力设备及新能源、食品饮料、机械、计算机等板块配置较高。
风格暴露：估值略低于前几个月。
业绩增强组合：11月绝对收益5.43%，相对普通股票型基金指数超额收益0.87%。
风险提示：市场环境变动、模型失效。

六、全球市场与商品期货数据

股票市场：道琼斯指数、纳斯达克指数、S&P500指数、恒生指数等均有不同程度的波动。
商品期货：
- 黄金：收盘404.50，涨跌幅-0.22%。
- 铜：收盘65930.00，涨跌幅1.47%。
- 铝：收盘19205.00，涨跌幅1.64%。
- 原油：收盘85.43，涨跌幅2.89%。
风险提示：海外能源价格波动、国内供需错配。

七、其他市场数据

10月PMI：92.0，环比下降0.3个百分点，同比略有回落。
10月PPI：-2.5%，环比下降，同比继续回落。
10月CPI：100.1，环比稳定，同比略有下降。
10月新增人民币贷款：4431亿元，同比增加。
10月贸易顺差：85153.84亿美元，同比增加。
10月工业增加值：0.05%，环比下降，同比略降。
10月社会消费品零售总额：0.05%，维持负增长。

总结

本次晨会总结了2023年A股投资策略，强调了高端制造业、消费复苏、半导体国产替代、金融工程配置等方向。同时，对宏观经济、货币政策、市场走势、非流通股解禁、海外表现及商品价格进行了全面分析。各行业策略建议明确，重点推荐了多个优质公司，如李宁、安踏体育、华利集团、中国建筑、腾讯、美团、晶科能源、宁德时代等，整体观点偏乐观，认为2023年A股将开启结构性上涨趋势。

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