20240512-华联期货-饲料周报_5月USDA报告影响较小_豆粕暂无持续上涨动力_27页_718kb

华联期货饲料周报2024年5月12日

基本面观点

• 美豆方面：5月USDA报告小幅下调巴西23/24年度大豆产量至15.4亿吨，减少100万吨。美国对旧作大豆的预估维持4月数据，未作调整，新作种植面积和单产预估也沿用3月种植意向数据。整体上，此次报告对市场影响较小。

• 南美动态：巴西南里奥格兰德州洪涝灾害可能导致大豆减产，并影响陆路运输和出口。阿根廷大豆收割加速，增加了短期供应压力。

国内市场分析

• 进口大豆：进口盘面榨利恢复，刺激油厂加快采购，4-6月进口大豆到港量预期增加。

• 下游需求：需求普遍不佳，生猪养殖利润下降，给豆粕需求带来压力。

交易策略

• 单边策略：建议继续持有豆粕09合约多单，支撑位参考3100；期权方面，可持有豆粕看涨期权。

• 套利建议：豆菜粕价差、豆粕月间价差暂观望。

• 风险与机会：关注南美天气、阿根廷收割进度以及国内需求恢复情况。长期看，豆粕有望震荡上行。

市场数据回顾

• 美国农业部报告中，5月大豆出口周度净销售量增加4289万吨，其中对华出口增加18万吨。

• 美国大豆压榨利润因成本上升而下降，目前为每蒲式耳$173。

• 中国大豆进口在2024年3月环比增加42万吨，带动进口累计总量上升。

• 饲料企业豆粕库存有所增加，但物理库存天数仍较高。

市场展望

整体而言，短期内豆粕上涨动力有限，但长期因供需矛盾可能逐渐显现上涨潜力，需关注市场动态变化。