20170801-天风证券-利用高频数据拓展盘口数据_买卖压力失衡_13页_1mb

金融工程总结：买卖压力失衡与高频数据应用

核心内容概述

本报告探讨了如何利用高频数据拓展盘口数据，以增强低频投资策略的信号。通过分析高频tick数据中的挂单信息，结合股价波动，构建出更丰富的盘口数据，进而评估买卖压力失衡对个股超额收益的影响。

主要观点

• 高频数据降频逻辑：高频数据需要通过特定的加工方法转换为低频信号，包括对数据进行定性和信息汇总，以提高信息含量。
• 盘口数据拓展：利用日内成交价作为探针，探测不同价位的挂单情况，汇总得到更全面的盘口数据，突破传统level1数据的五档限制。
• 买卖压力计算：根据挂单距离当前价格的远近，对挂单赋予不同的权重，计算买盘压力与卖盘压力，进而得出买卖压力比。
• 买卖压力失衡影响：买卖压力失衡对股价有显著的短期影响，买压占优时个股呈现正向超额收益，卖压占优时则为负向超额收益。
• 超额收益逆转：当买卖压力失衡情况消失后，超额收益通常会反向逆转，说明其影响为短期冲击。
• 事件驱动策略：基于买卖压力失衡构建事件驱动策略，选择在下跌过程中出现买压占优的个股进行投资，持有10个交易日。
• 策略表现：10通道策略年化收益达19.66%，在2016和2017年表现尤为突出，分别为9.07%和6.68%。

关键信息

高频数据应用方法

1. 数据定性与加工：通过分析高频数据的独特性，加工成低频信号，如积极与保守买入量的计算。
2. 信息汇总：通过高频数据路径上的信息汇总，形成更丰富的低频数据，提高信息含量。
3. 盘口数据构建：利用tick数据的成交价波动，探测挂单情况，构建更长的盘口数据序列。

买卖压力定义与计算

• 权重公式：$ W_i = \left[ \text{Close} / (P_i - \text{Close}) \right] / \sum \text{Close} / (P_i - \text{Close}) $
• 买卖压力公式：
  $$
  Pb = \sum Vol_i [ \text{Close} / (P_i - \text{Close}) ] / \sum \text{Close} / (P_i - \text{Close})
  $$
  $$
  Ps = \sum Vol_i [ \text{Close} / (P_i - \text{Close}) ] / \sum \text{Close} / (P_i - \text{Close})
  $$
• 买卖压力比：$ P = \log(Pb) - \log(Ps) $

买卖压力失衡对超额收益的影响

• 买压占优：短期正向超额收益。
• 卖压占优：短期负向超额收益。
• 失衡逆转：超额收益在失衡消失后反向逆转，说明影响为短期冲击。

事件驱动策略

• 策略构建：选择在下跌过程中出现买压占优的个股，持有10个交易日。
• 策略表现：
  • 10通道：年化绝对收益19.66%，超额收益9.56%，2016年和2017年表现较好。
  • 20通道：年化绝对收益波动较大，部分年份为负。
  • 30通道：年化收益较低，但波动性也相对较小。

策略分析与结果

• 10通道策略：表现最佳，年化收益19.66%，2016年9.07%，2017年6.68%。
• 风险提示：策略风险较高，由于个股买卖压稳定性欠佳，可能导致净值波动。
• 未来研究方向：将进一步研究买卖盘拓展的挂单数据在选股与择时方面的应用。

附录与参考资料

• 数据来源：中证500成分股，tick数据，天软数据。
• 相关报告：
  1. 《金融工程：FOF专题研究（三）：华泰柏瑞量化A偏股混合型基金》2017-07-24
  2. 《金融工程：专题报告-半衰IC加权在多因子选股中的应用》2017-07-22
  3. 《金融工程：FOF专题研究（二）：国泰估值优势偏股混合型基金》2017-07-18
  4. 《金融工程：专题报告-私募EB正股的投资机会》2017-07-11
  5. 《金融工程：FOF专题研究（一）：银华中小盘精选偏股混合型基金》2017-07-06
  6. 《金融工程：专题报告-国债期货组合趋势策略：以损定量，顺势加仓》2017-06-19
  7. 《金融工程：专题报告-量化选股模型：戴维斯双击！》2017-06-18
  8. 《金融工程：专题报告-国债期货展期价差交易》2017-05-25
  9. 《金融工程：专题报告-基于高管增持事件的投资策略》2017-05-14
  10. 《金融工程：定期报告-2017年6月沪深重点指数样本股调整预测》2017-05-06
  11. 《金融工程：专题报告-策略的趋势过滤》2017-03-22
  12. 《金融工程：专题报告-日间趋势策略初探》2017-03-10
  13. 《金融工程：专题报告-基于自适应破发回复的定增选股策略》2017-03-09
  14. 《金融工程：专题报告-定增节点收益全解析》2017-03-06

风险提示

• 历史回测风险：历史回测结果不代表未来表现。
• 数据风险：tick数据可能因服务器不同而存在差异，汇总数据可能不完全反映真实挂单。

总结

本报告提出了一种基于高频tick数据构建低频策略的方法，通过分析买卖压力失衡对个股超额收益的影响，构建了事件驱动策略，并展示了其在特定年份的优异表现。未来将进一步研究该策略在选股与择时方面的应用。