20251227-国金证券-计算机行业研究_空天时代三大齿轮加速滚动_12页_2mb

空天时代发展总结

核心内容

空天时代正加速发展，政策支持、技术创新与市场需求共同推动行业从1~10的快速增长阶段迈向更广阔的前景。我国在商业航天领域持续发力，通过设立专职监管机构、加大资金支持、推进可回收火箭技术突破以及3D打印技术应用，逐步构建完整的产业链，提升产业竞争力。同时，全球范围内的太空算力竞争也为中国空天行业带来新的发展机遇。

主要观点

• 政策支持持续加码：自2014年起，我国商业航天政策不断出台，2024-2025年连续被写入政府工作报告，2025年“十五五”规划进一步强调空天行业的重要性。国家航天局发布的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》为行业指明方向，设立国家商业航天发展基金，完善投融资机制。
• 商业航天迎来专职监管机构：2025年11月国家航天局设立商业航天司，标志着我国商业航天产业进入规范化、专业化发展阶段。
• 可回收火箭技术突破在即：我国“国家队”与民企在可回收火箭技术上积极竞争，朱雀三号和长征十二号甲等火箭的首飞测试为后续技术突破奠定基础。
• 太空算力成为行业新焦点：SpaceX、英伟达、谷歌等企业纷纷布局太空算力，SpaceX计划以1.5万亿美元估值冲击史上最大IPO。我国也在推进“三体计算星座”与北京太空数据中心建设，目标是构建高算力、低延迟的太空计算基础设施。
• 3D打印技术显著降低火箭发动机成本：3D打印在火箭发动机制造中广泛应用，有效缩短生产周期、降低制造成本与重量，推动商业航天加速发展。

关键信息

政策支持

• 2014年：国务院鼓励民间资本参与国家民用空间基础设施建设。
• 2024-2025年：商业航天连续被写入政府工作报告。
• 2025年：“十五五”规划强调空天行业的重要性。
• 2025年11月：国家航天局设立商业航天司，完善商业航天发展投融资机制。

技术进展

• 可回收火箭：朱雀三号与长征十二号甲等火箭在回收技术方面取得阶段性进展，尽管首次回收任务未完全成功，但已获取关键工程数据，为后续突破奠定基础。
• 太空算力：SpaceX计划通过星舰实现每年100GW的太空数据中心部署，英伟达和谷歌也在推进太空数据中心建设。
• 3D打印：天兵科技、星河动力、星际荣耀等企业应用3D打印技术，显著降低发动机制造成本与周期，提升性能与轻量化水平。

市场前景

• 发射成本下降：SpaceX通过可回收技术将发射成本大幅降低，我国也在努力突破该瓶颈。
• 星座建设提速：我国多个巨型低轨卫星星座（如GW星座、千帆星座、鸿鹄三号）正在加速组网，目标是实现全球覆盖。
• 应用场景拓展：太空算力将应用于6G通信、自动驾驶、气象预报等多个关键领域，推动相关技术突破与规模化应用。

相关标的

• 太空算力：顺灏股份、普天科技等。
• 火箭：航天动力、西部材料、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、飞沃科技、迈为科技、广联航空等。
• 卫星：中国卫星、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、中科星图、海格通信、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯、信维通信等。
• 3D打印：华曙高科、铂力特、银邦股份等。

风险提示

• 行业竞争加剧：随着更多企业进入市场，竞争可能加剧，影响部分企业的盈利能力。
• 技术突破不及预期：可回收火箭等关键技术的突破进度可能低于预期，影响行业发展速度。
• 下游需求不及预期：若下游行业对空天服务的需求增长不及预期，将影响行业整体规模扩张。

投资建议

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

结论

空天时代三大齿轮（政策支持、技术突破、市场需求）正在加速滚动，推动商业航天进入快速发展阶段。随着可回收火箭技术、太空算力布局以及3D打印技术的广泛应用，我国空天行业有望在全球竞争中占据有利地位，2026年有望表现亮眼。