20260501-国金证券-耕耘筑梦研心致远_商业航天篇_5页_868kb

商业航天行业总结

核心内容

商业航天正迎来政策、技术与资本的三重共振，2026年仅过三分之一，行业已进入快速发展阶段。随着太空算力、太空光伏、3D打印和超低轨卫星等关键技术的突破，商业航天正从技术验证向规模量产和商业化应用迈进，成为未来科技投资的重要方向。

主要观点

1. 太空算力：全球空天AI融合的战略新高地

• 行业背景：太空算力正成为全球空天与AI融合的战略新高地，SpaceX计划部署“轨道数据中心系统”，通过卫星组网实现全球AI模型推理与大数据应用。
• 技术支撑：星舰实现完全重复使用后，太空成本有望降低100倍；太空具备持续太阳能供给和零能耗冷却优势，预计两年内将成为运行AI成本最低的场所。
• 市场前景：随着卫星规模化组网与技术迭代，太空算力将进入爆发期，长期发展空间明确。
• 投资机会：重点推荐卫星整体制造、太空光伏设备及电池片供应商、太空环境特殊封装材料供应商。
• 风险提示：技术突破不及预期、监管政策变化。

2. 太空光伏：通信奠基、算力爆发，百GW级高盈利市场可期

• 行业背景：太空光伏是2026年最强电新主线之一，通信卫星功率向百kW级迈进，推动光伏需求增长。
• 成本对比：太空光伏组件价格仅为地面的10倍，全生命周期成本有望与地面持平。
• 市场预测：2026年全球太空光伏装机量预计接近500MW，2028年有望达1426MW，远期需求超百GW。
• 应用前景：月球与火星基地建设将带来新增量市场。
• 投资机会：关注卫星制造、电推进系统、抗原子氧材料供应商，以及具备高频重访数据处理能力的企业。

3. 3D打印：重塑航天制造范式，掘金“太空制造”

• 技术优势：3D打印通过“设计引导制造”突破结构与成本限制，成为火箭与卫星减重、提效的核心方案。
• 技术路线：PBF（粉末床熔融）适用于高精度复杂构件；DED（定向能量沉积）适用于大尺寸核心部件，具备多材料复合打印和修复再制造优势。
• 应用现状：NASA与SpaceX已实现发动机零件数量减少80%，生产周期缩短70%以上；国内企业如深蓝航天、蓝箭航天、天兵科技也取得显著进展。
• 未来趋势：随着国内可回收火箭技术成熟及发射成本下降，3D打印在卫星轻量化制造中的潜力将进一步释放。
• 投资机会：关注具备DED技术能力的企业，以及具备大规模低成本制造能力的卫星总装龙头。

4. 超低轨卫星：平流层之上的掘金战

• 行业背景：超低轨（VLEO）卫星正成为全球航天新战略高地，具有路径损耗低、通信延迟小、遥感分辨率高和环保优势。
• 技术突破：吸气式电推进、耐原子氧材料等技术推动VLEO市场增长。
• 市场预测：预计2034年全球市场规模超15亿美元，年复合增速达73.9%。
• 投资机会：重点配置电推进、抗原子氧材料供应商，以及具备大规模低成本制造能力的卫星总装企业。关注拥有高频重访数据处理能力和直连卫星运营牌照的企业。

5. UTG玻璃：商业航天需求增量显著

• 行业背景：UTG玻璃在商业航天领域需求显著增长，年发射10000颗卫星时，年需求量有望达300万平。
• 企业优势：凯盛科技是国内唯一覆盖“高强玻璃一极薄薄化一高精度后加工”的全国产化超薄柔性玻璃产业链企业。
• 产能扩张：UTG二期预计2026年4月投产，达产后总产能达1700万片/年。
• 应用拓展：UTG玻璃正向电子、新能源、半导体等高附加值领域转型，合成石英砂项目已启动。

关键信息

• 政策支持：国家将商业航天列为新兴支柱产业，发布三年行动计划并设立商业航天司。
• 技术突破：可复用火箭、3D打印、电推进、抗原子氧材料等技术推动行业进步。
• 资本动向：2026年商业航天板块诞生16只翻倍股，头部企业集中冲刺科创板。
• 市场前景：太空算力、光伏、3D打印、超低轨卫星等环节均具备爆发潜力。
• 投资方向：重点关注卫星制造、太空光伏、电推进、抗原子氧材料、3D打印、UTG玻璃等环节。

相关报告与会议

• 相关报告：

  • 2026.03.26 - 《3D打印行业专题：重视DED技术在商业航天成长潜力》
  • 2026.03.21 - 《计算机专题：空天进展持续加速》
  • 2026.03.08 - 《太空光伏专题（二）市场篇：通信奠基、算力爆发，百GW级高盈利市场可期》
  • 2026.03.06 - 《平流层之上的掘金战：超低轨卫星产业深度》
  • 2026.01.31 - 《计算机行业研究：空天投资进入第二阶段》
  • 2026.01.31 - 《机械：商业航天系列三：为何要重视空天的“寒武纪”？》
  • 2026.01.24 - 《计算机：再谈空天的NV链——SpaceX》
  • 2026.01.19 - 《凯盛科技公司深度研究：自主可控，UTG护航空天》
  • 2026.01.16 - 《3D打印行业深度：商业航天3D打印浪潮将至》
  • 2026.01.11 - 《计算机：空天时代最大预期差在哪》
  • 2026.01.03 - 《商业航天专题：商业火箭运力如“算力”，看好火箭铲子股及新技术》

• 相关会议：

  • 2026.04.19 - 《国金证券|空天时代第二波行情》
  • 2026.02.22 - 《国金证券|春节不停歇，空天T/S链》
  • 2026.02.08 - 《行业联合|第四次谈空调的NV链：SpaceX》
  • 2026.02.01 - 《行业联合|空天投资进入第二阶段》
  • 2026.01.26 - 《机械 | 为何要重视商业航天的“寒武纪”，再call火箭“三箭客”》
  • 2026.01.25 - 《“航天搭子”UTG之太空光伏应用》
  • 2026.01.11 - 《计算机：空天时代最大的预期差是什么》
  • 2026.01.07 - 《空天时代AI的锋刃|国金证券商业航天专题会议》

风险提示

• 商业航天发展不及预期
• 原材料价格上涨
• 新进入者增加、价格竞争激烈
• 商业火箭公司上市节奏不及预期
• 电池技术迭代不及预期

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上