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报告摘要

尿素周报总结

一、核心观点

本周（20250714-0720），尿素期货市场呈现先跌后涨的波动走势。尽管出口配额第二批公布未达预期，且小包装尿素出口暂停进一步打击市场情绪，但工信部关于全国统一大市场建设和淘汰落后产能的政策利好，为尿素价格提供了支撑。当前尿素生产装置检修较少，开工率维持高位，供应压力依然存在。下游农业需求增长放缓，复合肥工业开工率提升有限，工业需求也相对疲软。出口活动有序进行，港口库存持续增加，而上游工厂库存则有所下降。

二、期货市场表现

尿素2508（UR508）
收盘价：1738元/吨
开盘价：1761元/吨
最高价：1765元/吨
最低价：1718元/吨
周跌幅：1.36%
成交量：1575手
持仓量：1852手
尿素2509（UR509）
收盘价：1745元/吨
开盘价：1765元/吨
最高价：1774元/吨
最低价：1725元/吨
周跌幅：1.58%
成交量：89.3万手
持仓量：18.9万手
尿素2601（UR601）
收盘价：1720元/吨
开盘价：1728元/吨
最高价：1741元/吨
最低价：1705元/吨
周跌幅：0.81%
成交量：11.8万手
持仓量：74682手

整体来看，期货价格在多空博弈中震荡运行，外部情绪降温导致价格弱势调整，但出口提振使价格具备一定的抗跌性。

三、现货市场分析

供应情况

本周尿素总产量约为136.87万吨，环比减少1.31万吨。
煤制尿素产量约107.68万吨，环比增加0.45万吨，涨幅0.42%。
气制尿素产量约29.19万吨，环比减少1.76万吨，跌幅5.69%。
装置负荷稳定，未来可能有部分装置恢复，供应压力总体可控。

需求情况

截至7月17日，复合肥开工率约为32.55%，较上周增加2.72%。
湖北和河北地区开工率有所提升，山东和河南地区变化不大。
复合肥库存约73.58万吨，环比增加6.32万吨，涨幅9.4%。

库存变化

截至7月16日，国内尿素企业库存总量约89.55万吨，环比减少7.22万吨，跌幅7.46%。
出口订单执行有效缓解了库存压力，农业需求和出口活动继续推动库存下降。

四、期现结合分析

现货价格：7月18日，华东地区华鲁恒升小颗粒尿素价格为1790元/吨，华中地区河南心连心小颗粒为1850元/吨，西北地区宁夏石化小颗粒为1720元/吨，反映出区域间的需求差异。
期货价格：本周期货价格在多空博弈中震荡，受外部情绪影响出现弱势调整，但出口的提振使价格表现出一定抗跌性。
期货预期：当前估值下，价格可能保持抗跌性，但宏观情绪反复可能加剧波动，预计市场将维持偏强震荡态势。