风格策略月报：红利赛道逢低布局，大盘反弹难言反转-20240102-华鑫证券-24页_4mb

多维量化轮动模型：红利策略持续看多

报告指出，华鑫证券构建的多维量化轮动模型中，五个关键指标信号维持不变，期限利差、CPI与PPI四象限、美债利率择时继续看多红利，而社融增速和外资流入意愿对高景气成长持乐观态度。尽管部分指标如期限利差和美债利率出现回落，但未达到反转标准，本月和上月模型均判定应继续配置红利策略。红利组合包括川投能源、元祖股份等，红利精选组合机会尚待基本面与增量资金配合。

“红利+”选股策略表现稳健，牛股集中

“红利+”选股策略结合红利、低波、资金流、反转因子表现良好，年初至今绝对收益2053%，对中证红利指数超额达2244%。虽然12月策略略逊于基准，但本月捕获道明光学（+30%）、科华生物（+233%）、永兴材料（+187%）等个股。红利主题产品中，红利低波指数优势显著，在市场波动中表现抗跌。但当前红利类指数拥挤度已从底部回升，建议逢低布局。

小盘风格短期反弹，长期逻辑不改

模型认为，尽管1月小盘有所反弹，但ERP高企、小盘风险偏好下行，此轮反弹难言反转。经济基本面弱势及增量资金缺乏背景下，短期大盘修复可能难以持续。

数据及模型解读源于wind，分析师团队诚意保障。投资者将相关纳入组合时应关注行情驱动和防守弹性。

⚠️ 投资建议：建议避免短期交易反弹行情，可考虑红利因子作为防御配置。