红利策略月报：红利赛道调整充分，选股组合超额新高-20231204-华鑫证券-22页_3mb

多维量化轮动模型：本期五个指标（期限利差、CPI&PPI四象限、美债利率、社融增速、外资流入意愿）中，多数继续或转为支持红利配置。高频数据显示外资流出压力有望缓解，外资回流成长板块的趋势可能加强，进一步助长红利股的估值修复。

红利主题产品表现：红利低波动指数在大盘风格弱势中表现强势，当前指数仓位处于历史低位。一些主动红利基金近年来仍能提供可观的超额收益，跑赢偏股型产品。

红利+选股策略及仓位建议：从“红利+其他SmartBeta”策略上看，该组合在11月录得高回报，指标如国企、基础化工和电力行业成绩最好。仓位调整信号方面，目前粉状指数正在企稳，宽松政策频出和外资环境反转，技术面指示超跌修复在即，红利板块反弹力度值得期待。

下周跟踪点：建议关注行业走势继续收敛、红利成本指数是真正触底。可继续跟踪“模型-指标具体组合指向”指引，高景气板块连同红利价值股同步恢复弹性。