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国债期货早报总结（2021.12.23）

核心内容概览

本报告为2021年12月23日的国债期货早报，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个方面，旨在为投资者提供当日市场分析与操作建议。

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一、主要观点

基本面

• 吉林省出台房地产支持政策，鼓励和引导各市县开展购房补贴和贷款贴息工作，支持农民进城购房。该政策可能对房地产市场产生一定提振作用，间接影响国债期货市场。

资金面

• 12月22日，央行公开市场进行200亿逆回购操作，净投放100亿元。资金面整体偏宽松，对市场情绪有一定支撑。

基差

• TS主力基差为0.0616，现券升水期货，偏多；
• TF主力基差为0.1481，现券升水期货，偏多；
• T主力基差为0.1364，现券升水期货，偏多；
• 基差整体偏多，表明现券相对于期货有一定的溢价，可能反映市场对现券的偏好。

库存

• TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性，未对市场造成明显压力。

盘面

• TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；
• TF主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；
• T主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；
• 所有主力合约均处于上升趋势，技术面偏多。

主力持仓

• TS、TF、T主力均呈现净多头持仓，但多头仓位有所减少，表明市场参与者可能在观望。

结论

• 综合分析，当前市场暂无明确方向，建议投资者暂时观望。

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二、行情回顾

主要期货合约表现

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2203	100.315	+0.26%	6.88万	163013	+9650	200003.IB
TF2203	101.37	+0.18%	2.89万	85447	+2629	210011.IB
TS2203	100.905	+0.08%	2.28万	43014	+1075	210015.IB

• T2203涨幅最大，为0.26%，成交量与持仓量均有所增加；
• TF2203涨幅较小，为0.18%，但持仓量增加较多；
• TS2203涨幅最小，为0.08%，成交量和持仓量增长幅度相对较小。

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三、现券与期债市场

市场趋势

• 中债国债到期收益率整体呈下降趋势，显示市场对长期国债的需求增加；
• 国债期限利差保持稳定，表明市场对不同期限国债的收益率差异未出现明显变化；
• 基差方面，T2203、TF2203、TS2203均处于现券升水状态，表明市场对现券的偏好较高。

CTD券基差分析

• T2203 CTD券基差显示现券相对于期货有一定溢价；
• TF2203 CTD券基差同样显示现券升水；
• TS2203 CTD券基差也呈现现券升水现象；
• 基差偏多，可能对期货价格形成一定支撑。

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四、免责声明

• 报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性及完整性作出保证；
• 报告观点仅为分析师个人见解，不代表公司立场；
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• 报告所载意见和建议可能随市场变化而调整，投资者应谨慎参考，自行承担风险。

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五、关键信息总结

• 政策面：吉林省房地产政策对市场有一定利好；
• 资金面：央行逆回购净投放100亿元，资金面偏宽松；
• 基差：TS、TF、T主力合约均现券升水，偏多；
• 库存：库存水平中性，未对市场形成明显压力；
• 技术面：所有主力合约均在20日线上方运行，20日线向上，技术面偏多；
• 持仓：主力合约均净多头，但多头仓位减少；
• 建议：当前市场缺乏明确方向，建议投资者暂时观望。