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有色商品日报摘要 (2025年11月14日)

整体市场观点

隔夜市场铜、铝、镍等有色商品价格震荡，美联储12月降息预期降温显示政策分歧加大；国内货币政策强调平衡短期与长期目标。总体市场维持 cautious optimism，但受淡季预期影响，长期震荡风险增加。需关注宏观动向、库存变化和供应链情况。

铜市场分析

• 价格与宏观：铜价隔夜上涨，国内现货铜进口亏损持续，Gold price rise supported copper market. Fed's hawkish stance reduced 12月 rate cut expectations; US gip medication debate; domestic policies focus on stabilizing growth and risks.
• 库存：LME铜库存稳定在136,250吨；国内SHFE铜仓单增至44,088吨。
• 供需与展望：下游需求畏高制约采购情绪，淡季来临；库存积压缓解市场压力，但主要保持高位震荡。价格短线偏乐观，单日波动可能受海外金融表现和国内库存数据影响。

铝市场分析

• 价格：铝价隔夜上涨（收于22,100元/吨），现货铝价格贴水10元/吨，佛山报价回升带动交投。氧化铝价格回落至2,850元/吨，纽交所升贴水中性。
• 库存与利润：LME铝库存稳定，SHFE铝社会库存小降。铝氧化铝需求转淡，氧化铝利润压缩，北方采暖限产可能导致复苏。但仅为谨慎震荡。

镍市场分析

• 价格：隔夜镍价下跌0.37%至14,955美元/吨，国内市场跟进。LME镍库存减少144吨，SHFE仓单增加。
• 供需动力：LME库存积压缓解价格压力，进口镍进口贴水中等，不锈钢产业链低迷；需求环比回落，供给炒作LME仓单不足。总体震荡，LME新规则征求意见可能影响多空平衡。

其他金属概述

• 锌：锌价早盘稳定但现货升贴水波动；社会库存小降。需关注进口盈亏和远期合约。
• 铅、锡：数据零散显示价格窄幅震荡，如铅升贴水回归平水，锡现货升水积极但近期滑坡。能耗政策等限产因素可能影响，但全球供需分化均匀。

整个报告强调高波动性，建议投资者关注库存预警和宏观风 险变化。注意免责声明，避免直接投资建议。