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五矿期货早报 - 有色金属日报总结

日期： 2025-11-14

📈 铜

• 行情概述： 昨日伦铜3M合约收跌0.35%至10859美元/吨，沪铜主力收于87400元/吨。国内铜库存较周一增加0.5万吨，但精废价差扩大至3720元/吨，市场升水期货情绪减弱。
• 关键因素： 废铜替代不足加剧供应偏紧，印尼Grasberg矿复产缓慢，国内需求采购情绪降温，铜价震荡运行。
• 策略观点： 短期区间86500-88000元/吨；伦铜10750-11100美元/吨，建议逢低做多。

💧 铝

• 行情概述： 昨日伦铝收跌0.31%至2877美元/吨，沪铝主力收于22100元/吨。海外供应扰动（铝厂停产）叠加国内库存偏低（SMM口径减少0.6万吨），支撑铝价冲高。
• 关键因素： 全球贸易缓和预期下，供应收缩与出口改善预期共同推动铝价上行。
• 策略观点： 短期区间21880-22200元/吨；伦铝2850-2900美元/吨，建议区间操作。

🔋 铅

• 行情概述： 昨日沪铅跌0.01%至17663元/吨，伦铅涨16美元/吨。进口亏损缩小，国内库存触底回升，但供应端原料紧缺维持紧平衡。
• 关键因素： 再生铅利润较好，冶炼厂开工率高，但原料不足限制产锭。
• 策略观点： 短期偏强震荡，关注沪铅多头席位集中风险，建议观望或轻仓逢低布局。

🪙 锌

• 行情概述： 昨日沪锌涨0.30%至22771元/吨，伦锌涨23.5美元/吨。精矿TC下行，社会库存累库放缓，进口盈亏扩大。
• 关键因素： 锌冶炼利润承压，国内需求边际收紧，但供应端扰动缓解。
• 策略观点： 短期区间22000-22800元/吨，建议逢低做多。

💎 锡

• 行情概述： 昨日沪锡涨1.95%至298140元/吨。云南地区检修结束，但原料供应紧张未缓解，进口精矿下滑。
• 关键因素： 新能源需求支撑长期预期，短期供需偏紧，锡矿出口仍弱。
• 策略观点： 震荡偏强，建议逢低做多；沪锡参考28万-30万区间，伦锡3.6万-3.9万。

🪙 镍

• 行情概述： 昨日沪镍跌0.19%至118930元/吨。精炼镍库存压力显著，镍铁价格弱势拖累。
• 关键因素： 全球财政宽松预期支撑中长期价格，短期因库存压力建议观望。
• 策略观点： 若跌幅超11.5万-11.8万元/吨，可逐步建仓多单；价区间11.5万-12.8万元。

⚡️ 碳酸锂

• 行情概述： 碳酸锂现货指数涨1.98%，库存降至27天低位。电池级价格上行，但需求旺季后段预期需求放缓。
• 关键因素： 供需缺口符合预期，锂电板块带动情绪，需警惕高位抛压。
• 策略观点： 短期区间8.56万-8.99元/吨，建议关注下月排产及权益市场变化。

⚗️ 氧化铝

• 行情概述： 氧化铝指数涨0.6%至2859元/吨。海外矿发运恢复，矿价震荡下行；国内累库，厂家成本线压力显著。
• 关键因素： 产能过剩格局难改，但进口政策与美联储动向需密切观察。
• 策略观点： 短期观望，参考区间2600-2900元/吨。

☀️ 不锈钢

• 行情概述： 不锈钢主力涨0.4%至12475元/吨。300系库存环比增3.19%，终端需求疲软，钢厂排产收缩。
• 关键因素： 供给过剩叠加需求不振，市场成交低迷，去库放缓。
• 策略观点： 震荡偏弱，建议观望，关注库存变化。

🚀 整体市场动态

• 宏观因素： 美国CPI数据推迟公布，美联储降息概率下调导致风险偏好承压；人民币汇率波动影响进口利润。
• 行业关注点： 各金属供需边际改善预期不同步，短期区间操作为主；进口盈亏变化需警惕汇率风险。