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市场总览

2025年6月25日，中国市场表现整体上涨。上证指数上涨1.04%，沪深300上涨1.44%，科创50上涨1.73%，中证1000上涨1.32%，创业板指上涨3.11%，恒生指数上涨1.23%。行业方面，表现最佳的是非银金融（+4.46%）、国防军工（+3.36%）、计算机（+2.99%）、电力设备（+1.66%）和商贸零售（+1.57%），表现最差的是煤炭（-1%）、石油石化（-0.57%）、交通运输（-0.21%）、美容护理（+0.18%）和食品饮料（+0.25%）。资金流向上，全A成交额为16395.06亿元，南下资金净流入95.73亿港元。

重要观点：房地产半年策略

浙商房地产团队发布半年行业策略报告，认为房地产行业处于周期底部，建议择机投资最优质房企。主要观点包括：二手房成交量持续增长，新房价格率先回升，部分城市市场基本面稳健并有望回暖。核心驱动因素是房地产刺激政策（如降息、城中村开发等）、市场量价超预期修复。与市场观点差异在于强调细致跟踪基本面和政策落地，同时关注地产开发、商业运营和物业管理的综合投资策略。风险包括政策效果不及预期、市场量价修复缓慢或城中村项目推进缓慢。

重要点评：贵金属行业深度

浙商金属新材料团队发布贵金属行业深度报告，强调美元信用下行是主逻辑，继续看好黄金长期大牛市。报告指出，经济危机存续则黄金牛市不完，投资机会在于美元信用弱化，建议关注高增长金矿和黄金股票，如山东黄金（H+A股）、赤峰黄金和潼关黄金。催化剂是美元信用继续下行，投资风险包括美联储政策变动、地缘政治缓和超预期或公司成本上行。