美国天气改善，国内弱势难改-20210709-银河期货-19页_1mb

美国天气改善，国内弱势难改 —— 详细总结

核心内容

本文主要分析了当前玉米及玉米淀粉市场的供需情况与价格走势，并提出了相应的交易策略。重点指出，美国天气改善导致玉米价格回落，而国内玉米市场则受到进口玉米成交低迷、小麦定向拍卖及深加工需求疲软等多重因素影响，价格持续走弱。同时，文中也对玉米淀粉市场进行了分析，指出其库存高企、开机率下降，但有望先于玉米企稳。

主要观点

国际市场分析

• 美国天气改善：预计6-10天内将有降雨，改善玉米主产区的干旱状况，市场对天气的担忧逐渐缓解，导致美玉米价格继续回落。
• 库存压力：截至6月1日，美国玉米库存预计为41.22亿蒲式耳，为2014年以来的最低水平，显示市场供应偏紧，但天气改善削弱了市场看涨情绪。
• 美玉米走势：由于天气改善，美玉米价格预计将继续走弱，对国内市场形成压力。

国内市场分析

• 进口玉米成交低迷：近期进口玉米拍卖成交率下降，表明市场对进口玉米采购意愿减弱，主要由于饲料需求疲软及廉价小麦的冲击。
• 小麦定向拍卖：定向拍卖470万吨小麦，对小麦价格形成打压，进一步削弱玉米的替代品价值。
• 深加工需求疲软：全国主要119家玉米深加工企业共消费玉米82.1万吨，环比减少2.8万吨，同比减少18.1万吨，显示玉米深加工行业面临较大压力。
• 玉米淀粉库存高企：淀粉企业库存明显高于去年同期，开机率持续下降，有助于去库存，但对玉米价格形成拖累。

关键信息

价格走势

• 玉米价格：受小麦价格压制及深加工需求疲软影响，玉米价格持续走弱，预计将继续探底。
• 玉米淀粉价格：由于库存高企及需求疲软，玉米淀粉价格偏弱运行，但开机率下降可能使其期价先于玉米企稳。

交易策略

• 单边策略：短期玉米价格预计继续回落，关注2550元/吨附近的支撑位，若跌破则可能打开下行空间。
• 套利策略：关注玉米或玉米淀粉91反套机会。
• 期权策略：建议观望，暂不操作。

数据支持

• 进口玉米拍卖结果：6月25日拍卖成交率为75%，7月2日拍卖成交率仅为18%，显示市场情绪偏弱。
• 玉米淀粉企业开机率：2021年第27周开机率为53.92%，较前一周下降4.46%，表明深加工企业减产。
• 玉米-小麦价差：当前价差约为300元/吨，小麦价格弱势对玉米形成拖累。

市场影响因素

1. 进口玉米拍卖成交低迷：反映市场需求不足，对玉米价格形成压力。
2. 小麦定向拍卖：增加市场供应，抑制小麦价格上涨，进一步削弱玉米的替代价值。
3. 深加工企业减产：由于成本高企和利润不佳，深加工企业主动减少生产，降低玉米需求。
4. 美国天气改善：缓解市场对美玉米减产的担忧，价格持续回落。
5. 玉米淀粉库存高企：短期内供应压力较大，但开机率下降可能带来去库存效应。

总结

当前玉米市场整体处于弱势，国内因素主导价格下行趋势，包括进口玉米成交低迷、小麦定向拍卖、深加工需求疲软等。美国玉米市场因天气改善而价格回落，进一步影响国内玉米价格走势。玉米淀粉市场虽面临库存高企压力，但开机率下降可能带来期价企稳机会。短期玉米价格预计继续探底，关注2550元/吨支撑位，若跌破则可能打开更大下行空间。玉米淀粉或将在玉米之前企稳，建议投资者关注相关套利机会，谨慎操作。