20260114-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb

能源化工日报总结（2026-01-14）

核心内容概览

本日报主要分析了能源化工市场的主要品种，包括原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇（MEG）等。内容涵盖市场行情、供需变化、库存数据、成本端分析及策略观点，旨在为投资者提供市场动态与操作建议。

---

原油

行情资讯

• INE主力原油期货：收涨9.90元/桶，涨幅2.27%，报445.60元/桶。
• 成品油期货：高硫燃料油涨13.00元/吨，涨幅0.53%，报2461.00元/吨；低硫燃料油涨50.00元/吨，涨幅1.66%，报3066.00元/吨。
• 中国原油周度数据：原油到港库存累库5.70百万桶至210.81百万桶，环比累库2.78%；汽油商业库存累库1.85百万桶至91.47百万桶，环比累库2.06%；柴油商业库存累库1.00百万桶至93.56百万桶，环比累库1.08%；总成品油商业库存累库2.85百万桶至185.03百万桶，环比累库1.57%。

策略观点

• 拉美地缘局势对整体油价利多有限。
• 重油估值将明显抬升，上调重质油品估值至多配。
• 沥青或燃油裂差可能具备向上动能。

---

甲醇

行情资讯

• 区域现货：江苏涨10元/吨，鲁南涨20元/吨，河南跌15元/吨，河北无变化，内蒙涨5元/吨。
• 主力期货：主力合约跌4元/吨，报2263元/吨；MTO利润涨61元。
• 库存：国内开工率中性震荡，库存压力偏宽。

策略观点

• 当前估值较低，来年格局边际转好，向下空间有限。
• 伊朗地缘不稳定性带来一定地缘预期，具备逢低做多可行性。

---

尿素

行情资讯

• 区域现货：山东跌20元/吨，河南跌10元/吨，河北跌10元/吨，江苏跌20元/吨，总体基差-44元/吨。
• 主力期货：主力合约跌9元/吨，报1774元/吨。
• 库存：内外价差打开进口窗口，开工回暖预期下基本面利空将至。

策略观点

• 逢高止盈，短期利空预期来临，中期逢高空配。

---

橡胶

行情资讯

• 胶价震荡整理，多空观点分歧。
• 天然橡胶RU多头认为东南亚橡胶林增产有限，季节性预期转涨，中国需求预期转好。
• 空头认为宏观预期不确定，供应增加，需求偏弱。

行业动态

• 轮胎开工率：全钢胎开工负荷60.54%，环比上升0.60%，较去年同期下降1.60%；半钢胎开工负荷68.00%，环比下降1.73%，较去年同期下降10.65%。
• 社会库存：中国天然橡胶社会库存123.2万吨，环比增加3.1万吨，增幅2.5%；青岛天然橡胶库存54.43万吨，环比增加2.49万吨。

策略观点

• 橡胶季节性偏弱，中性思路。
• 若RU2605跌破16000则转短空思路。
• 建议部分建仓买NR主力空RU2609。

---

PVC

行情资讯

• PVC05合约：下跌52元，报4888元；常州SG-5现货价4670元/吨，上涨50元；基差-218元/吨，走强102元/吨；5-9价差-121元/吨，缩小11元/吨。
• 成本端：电石乌海报价2400元/吨，兰炭中料价格820元/吨，乙烯730美元/吨，烧碱现货674元/吨。
• 库存：厂内库存32.8万吨（+1.9），社会库存111.4万吨（+3.7）。

策略观点

• 企业综合利润中性偏低，供给端减产量偏少，产量处于高位。
• 下游需求逐渐步入淡季，出口方面印度政策变化，但淡季压力仍存。
• 成本端电石反弹，烧碱偏弱，短期电价支撑PVC，中期逢高空配。

---

纯苯 & 苯乙烯

行情资讯

• 纯苯：现货价格下跌5元/吨，期货价格下跌5元/吨，基差缩小16元/吨。
• 苯乙烯：现货价格上涨250元/吨，期货价格下跌46元/吨，基差走强296元/吨。
• BZN价差：上涨0.25元/吨；EB非一体化装置利润上涨13.95元/吨；EB连1-连2价差缩小19元/吨。
• 开工率：纯苯上游开工率70.92%，上涨0.22%；苯乙烯需求端三S开工率40.90%，上涨0.11%；PS开工率58.90%，下降1.50%；EPS开工率46.72%，上涨3.07%；ABS开工率69.80%，下降0.10%。
• 库存：江苏港口库存13.23万吨，去库0.65万吨。

策略观点

• 纯苯现货与期货价格下跌，基差缩小。
• 苯乙烯现货上涨，期货下跌，基差走强。
• 苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值修复空间较大。
• 港口库存去库，建议做多苯乙烯非一体化利润。

---

聚烯烃

聚乙烯（PE）

• 主力合约：收盘价6766元/吨，上涨29元/吨；现货6675元/吨，无变动。
• 基差：-91元/吨，走弱29元/吨。
• 开工率：上游开工83.39%，环比上升0.04%。
• 库存：生产企业库存39.54万吨（+2.47万吨），贸易商库存2.93万吨（+0.17万吨）。
• 下游开工率：40.8%，环比下降0.35%。
• LL5-9价差：-36元/吨，环比缩小1元/吨。

策略观点

• 期货价格上涨，PE估值向下空间仍存。
• 仓单数量历史高位回落，对盘面压制减轻。
• 2026年上半年无产能投放，库存高位去化，对价格支撑回归。
• 长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至投产错配，建议逢低做多LL5-9价差。

聚丙烯（PP）

• 主力合约：收盘价6545元/吨，下跌15元/吨；现货6430元/吨，无变动。
• 基差：-115元/吨，走强15元/吨。
• 开工率：上游开工73.85%，环比下降1.03%。
• 库存：生产企业库存46.77万吨（-2.3万吨），贸易商库存20.47万吨（+2.75万吨），港口库存7.11万吨（+0.48万吨）。
• 下游开工率：52.76%，环比下降0.48%。
• LL-PP价差：221元/吨，环比扩大44元/吨。

策略观点

• 期货价格下跌，成本端EIA预测库存小幅去化，供应过剩缓解。
• 下游开工率季节性震荡，供需双弱，库存压力高。
• 仓单数量历史高位，短期无突出矛盾，需等待供应过剩格局转变，盘面价格或将筑底。

---

对二甲苯（PX） & PTA & 乙二醇（MEG）

PX

• 主力合约：下跌26元，报7282元；CFR上涨2美元，报899美元。
• 负荷：中国负荷90.9%，亚洲负荷81.2%，均环比上升0.3%。
• 库存：11月底库存402万吨，月环比去库5万吨。
• 成本端：PXN为339美元（-2），韩国PX-MX为144美元（0），石脑油裂解价差87美元（-2）。

PTA

• 主力合约：下跌2元，报5140元；华东现货下跌40元，报5060元；基差-69元（-11）。
• 负荷：PTA负荷78.2%，环比上升0.1%；下游负荷90.8%，环比持平。
• 库存：社会库存（除信用仓单）200.5万吨，环比去库2.5万吨。
• 加工费：现货加工费下跌50元，至295元；盘面加工费上涨15元，至363元。

MEG

• EG05合约：下跌65元，报3815元；华东现货下跌48元，报3686元；基差-147元（+2）。
• 负荷：合成气制负荷78.6%，环比上升2.8%；乙烯制负荷71.3%，环比下降1.2%。
• 库存：港口库存80.2万吨，环比累库7.7万吨。
• 成本端：石脑油制利润-898元，国内乙烯制利润-800元，煤制利润283元。

策略观点

• PX负荷高位，下游PTA检修多，整体负荷中枢低。
• 估值中枢上升，但PTA供需偏强，加工费修复，PXN空间打开。
• 中期关注逢低做多机会。
• MEG供需格局需加大减产改善，中期估值可能承压。
• 短期伊朗局势紧张，谨防反弹风险。

---

其他品种

• 燃料油：高硫燃料油裂解价差上涨，低硫燃料油裂解价差下跌。
• 沥青：市场价与主力合约震荡，库存去库后进入春节累库阶段。
• 乙二醇：进口预期回落，港口累库周期延续，需关注新装置投产对利润的压制。

---

免责声明

• 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析。
• 所有信息仅供参考，不构成买卖建议，不提供量身定制交易建议。
• 读者需独立评估交易与战略，建议咨询专业财务顾问。
• 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。

---

公司信息

• 公司总部：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16、18层。
• 联系方式：电话400-888-5398，网址www.wkqh.cn。