20250417-中航证券-顶点软件-603383.SH-2024年报点评_短期业绩承压_AI+信创_锁定证券IT未来_4页_1mb

顶点软件 (603383) 2024年报点评总结

核心内容概述

顶点软件在2024年面临外部经营环境影响，证券金融行业IT投入阶段性收缩，导致公司营业收入同比下降10.78%，归母净利润下降16.84%。尽管短期业绩承压，公司仍通过“AI+信创”双轮驱动战略，巩固了在证券IT领域的领先地位，并展现出良好的盈利能力和技术生态构建能力。

主要观点

1. 收入规模下滑，信创核心交易系统表现亮眼

• 收入情况：2024年公司实现营业收入6.64亿元，同比下滑10.78%；归母净利润1.94亿元，同比下滑16.84%；扣非净利润1.78亿元，同比下滑17.88%。
• 信创系统进展：A5新一代核心交易系统是行业内唯一全面实现国产替代的产品，已在中信证券、南京证券、上海证券等多家券商项目中推进，客户数量已达10家。
• 市场验证：A5系统在东吴证券、东海证券、麦高证券等已全面上线，保持平稳运行，验证了其高可靠性与高可用性。
• 产品升级：HTS系列不断优化，推出HTS3.0超极速交易系统和商品期货极速交易系统，覆盖沪深北交易所、港股通等市场，拓展至自营做市、商品期货交易、场外衍生品等领域。
• 信创合作：公司与华为、腾讯云等厂商合作，推出HTS2X纯血信创版，实现国产软硬件全栈信创及全链路深度优化。

2. 盈利能力稳健，研发投入持续加强

• 盈利能力：在收入下滑背景下，公司盈利能力保持稳健，与业内同行相比表现相对较好。
• 费用变化：销售费用、管理费用、研发费用分别同比减少13.89%、11.58%、0.27%；财务费用同比上升16.34%。
• 研发投入：研发投入占营业收入的22.97%，全部费用化处理，持续在研发领域保持重点投入。

3. 技术生态构建与AI融合

• 技术平台：公司构建了“3+1”基础技术平台，形成自主知识产权和专利体系，助力与泛金融行业合作伙伴共享技术生态。
• AI赋能：LiveBOS AI增强版融合AI智能解析、自动标注、生成式分析、自助开发等能力，提升开发效能，实现业务场景自动化升级。
• 数据智能化：围绕数据管理、开发、分析、可视化四大核心能力，完成数据全链路智能化焕新升级。

4. 投资建议与未来展望

• 盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为7.62亿元、9.28亿元、11.48亿元；归母净利润分别为2.17亿元、2.68亿元、3.38亿元。
• 估值水平：对应2025年PE为36.12X，2026年为29.26X，2027年为23.17X，维持“买入”评级。
• 增长空间：公司认为新交易体系、财富管理、新资管体系与大运营体系四大金融科技板块具有较大增长空间。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

财务指标

• 资产负债率：18.52%
• 每股净资产：7.19元
• 市盈率（TTM）：40.35
• 市净率（PB）：5.30
• 净资产收益率（ROE）：13.14%

风险提示

• 下游需求不及预期
• 技术迭代加快
• 市场竞争加剧

投资评级

• 公司评级：买入
• 行业评级：增持（未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数）

研究团队介绍

• 中航证券先进制造团队：由研究所所长邹润芳领衔，擅长产业链研究和资源整合，关注中国制造转型升级及战略产业和新兴产业。

联系信息

• 分析师：卢正羽、闫智
• 联系电话：010-59219562 / 010-59219558
• 邮箱：luzy@avicsec.com / yanz@avicsec.com
• 公司网址：www.avicsec.com
• 地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司

总结

顶点软件在2024年虽受行业IT投入收缩影响，收入和利润均出现下滑，但其在信创核心交易系统与AI融合方面的技术布局和产品创新，为未来业绩增长奠定了坚实基础。公司持续推动金融科技板块发展，具备较强的技术竞争力和市场前景，因此维持“买入”评级。