20210916-东吴证券-金工_零售社服专题报告之产品工具箱系列_富国中证新华社民族品牌工程ETF投资价值分析_561130.OF_国潮崛起乘风破浪_内需布局长坡厚雪_32页_3mb

金工&零售社服专题报告之产品工具箱系列总结

核心内容概述

本报告分析了国货消费品牌全面崛起的趋势，指出其背后是“天时、地利、人和”的共同作用。同时，对富国中证新华社民族品牌工程ETF的投资价值进行了评估，认为其具备长期配置价值。

主要观点

1. 国货消费品牌崛起的逻辑

• 三大增长逻辑：行业增长+渗透率提升、品牌集中度提升、价格提升。
• 品牌发展路径：分为功能性品牌和效率性品牌两种。
  • 功能性品牌：强调某种功能标签，品牌粘性强，如功能性服饰、护肤品等。
  • 效率性品牌：强调快反与迭代，依托电商渠道推广，如珀莱雅、完美日记、花西子等。

2. 国货崛起的驱动因素

• 天时：综合国力提升，供应链体系成熟，推动国货品牌发展。
• 地利：电商和社交媒体发展，使国货品牌更有效地触达消费者。
• 人和：Z世代成长环境提升文化自信，国产品牌逐渐获得认同。

关键信息

1. 功能性品牌服饰

• 疫情后复苏强劲：2021年以来，纺织服装行业整体增速高于社零总额增速。
• 市场份额提升：2011-2020年，中国运动鞋服行业集中度持续提升，CR5/CR10从48%/68%增至59%/78%。
• 二级市场表现：头部运动品牌如李宁、安踏在二级市场表现优异，具备潜在提价能力。
• “新疆棉”事件影响：国货品牌关注度显著提升，安踏和李宁在电商平台上粉丝数大幅增长，行业地位提升。

2. 功能性护肤品

• 市场发展迅速：功能性护肤品成为近年来发展较快的细分品类。
• 本土品牌崛起：如薇诺娜、玉泽等，市场份额从2011年的1.2%提升至2019年的20.5%，成为皮肤学级产品份额第一。
• 本土化优势：我国具备丰富的植物资源和成熟的化妆品代工体系，有利于本土品牌开发特色产品。
• 医研合作：本土品牌更易通过医研合作积累口碑，而国外品牌难以实现产品本土化。

3. 中证新华社民族品牌工程指数

• 指数概况：选取新华社民族品牌工程的代表性企业，反映民族品牌整体走势。
• 行业分布：主要集中在食品饮料、医药、电子等行业，前四大行业占比达76.86%。
• 估值水平：PE-TTM为18.91，处于中轴位置，市净率（LF）为2.62，低于其他主题指数，具备配置价值。
• 盈利表现：2020年归母净利润为139.12亿元，2021年预计增长27.42%，2022年预计增长22.07%。
• 投资价值：前10大权重股中，贵州茅台、宁德时代等均为市场热门标的，基金和北向资金高度关注。

4. 富国中证新华社民族品牌工程ETF

• 产品信息：
  • 场内简称：国货ETF
  • 产品代码：561130
  • 认购代码：561133
  • 发行日期：2021年9月13日至9月17日
  • 基金类型：被动指数型
  • 风险等级：R4（中高风险）
  • 运作方式：契约型开放式
• 基金经理：蔡卡尔，擅长指数基金，曾管理多只业绩优异的基金产品。
• 基金公司：富国基金，拥有丰富的指数基金管理经验，量化风险体系可靠，多次获得行业奖项。

风险提示

1. 疫情反复和宏观经济波动风险。
2. 市场竞争加剧风险。
3. 未来政策或市场变化风险。

总结

国货消费品牌的崛起是多重因素共同作用的结果，具备长期增长潜力。功能性品牌通过深挖产品功能标签，效率性品牌依托电商快速反馈机制，均展现出强劲的发展势头。中证新华社民族品牌工程指数作为量化民族品牌价值的工具，具有较高的投资价值和配置潜力。富国中证新华社民族品牌工程ETF作为首只跟踪该指数的场内基金，具备良好的投资前景。