20251019-国泰期货-尿素周度报告_26页_2mb

本周尿素市场供应减少，企业产量环比下降5.01%至132.05万吨，预计下周产量继续小幅回落。装置检修导致供应收缩，但内需持续偏弱，北方农业追肥基本结束，复合肥开工率低，对高价尿素接受度不高。出口方面，三批次配额已落地，9-10月出口量维持高位，贸易商集中提货集港，但前期备货充足，对价格支撑有限。库存方面，企业库存增至161.54万吨，环比升11.88%，多地降雨影响发运；港口库存升至44.6万吨，主因集港增加。整体基本面压力大，内需疲软为主要矛盾，出口难以弥补需求缺口，叠加估值偏高，价格趋势仍偏弱。短期受宏观事件影响或震荡运行。策略上，11、12、01合约趋势偏弱，建议逢高布空，关注出口政策、煤炭及海外能源价格波动风险。