20220526-西部证券-强Call疫后复苏系列之四_策略联合行业_重视_促消费_政策发力_6页_304kb

策略联合行业：重视“促消费”政策发力总结

核心内容

随着上海疫情扰动逐渐消退，市场逐步从博弈稳增长预期转向疫后经济修复主线。策略分析师易斌指出，上半年“稳增长”政策发力，下半年“促消费”将成为重点方向。消费券范围扩大标志着“促消费”进入新阶段，市场将更加关注疫后复苏带来的结构性机会。

主要观点

1. 市场主线转变

• 市场交易逻辑由对经济担忧转向疫后经济恢复。
• 风格选择比整体市场判断更重要，重点布局疫后复苏相关的行业。

2. 四条主线关注

• CPI相关必需消费品：农业、食品等板块，受益于通胀预期升温。
• 促消费政策受益行业：汽车、食品饮料、家电等，政策支持将推动需求增长。
• 疫后复苏相关线下经济行业：快递物流、餐饮旅游、机场航空、传媒等，具备较强复苏弹性。
• 人民币贬值受益行业：纺服、家电、轻工等，受益于出口和海外需求。

关键信息

3. 社服零售板块

• 核心观点：线下消费复苏显现韧性，国货品牌崛起是重要趋势。
• 重点推荐：餐饮、免税、酒店、景区龙头公司；化妆品、珠宝等国货品牌。
• 风险提示：宏观经济波动、疫情反复、行业竞争加剧。

4. 食品饮料板块

• 核心观点：消费恢复是确定性强的方向，板块处于预期及基本面偏底部位置。
• 重点推荐：高端酒（如金徽酒）、疫情影响小的伊利；次高端酒（如舍得、酒鬼酒、汾酒）。
• 风险提示：疫情反复、原材料成本上涨、行业竞争加剧。

5. 家电板块

• 核心观点：促消费政策将带动家电行业景气度回升，重点关注传统龙头与高成长赛道。
• 重点推荐：白电厨电龙头（如美的、格力）；清洁电器、集成灶、投影等高成长赛道龙头。
• 风险提示：成本上涨、市场竞争加剧。

6. 传媒板块

• 核心观点：电影行业疫后复苏弹性大，观众观影需求强烈。
• 重点推荐：万达电影（内容丰富、市占率提升）、光线传媒（喜剧类电影经验深厚、动画IP开发潜力大）。
• 风险提示：疫情恶化、制作周期不确定性、票房不达预期等。

风险提示汇总

• 疫情变化超出预期，可能影响消费复苏节奏。
• 政策力度不及预期或落实节奏慢，可能削弱行业增长动力。
• 宏观经济波动、原材料成本上涨、行业竞争加剧等均可能对市场产生不利影响。

报告依据

• 策略观点依据《为什么“促消费”比“稳增长”更值得关注》报告。
• 社服零售观点依据《社服零售行业周报》。
• 食品饮料观点依据《2022年食品饮料行业中期投资策略》。
• 家电观点依据《家电行业2022年中期投资策略》。
• 传媒观点依据《传媒行业周报》及《光线传媒：真人电影根基牢固，动画电影竞争力卓越》报告。

联系我们

• 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层 / 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303 / 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

免责声明

• 本报告仅供西部证券机构客户使用，未经授权不得传播或使用。
• 本报告基于公开信息编制，对信息真实性、准确性不作保证。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并咨询专业顾问意见，本公司不承担任何法律责任。