20250908-宁证期货-双焦期货周度报告_供应显著下滑_首轮提降开启_7页_2mb

双焦期货周度报告总结

核心内容概述

2025年9月8日发布的双焦期货周度报告指出，本周国内焦煤、焦炭市场整体偏弱运行。市场情绪受钢厂首轮提降影响有所减弱，未来需关注钢焦企业复产进度及铁水产量变化。供应端山西多地煤矿因检修及限产导致产量收缩，但预计下旬供应将有所恢复。下游钢材市场供需双降，库存持续增加，需求疲软，基本面改善仍需时间。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 本周焦煤、焦炭市场整体偏弱。
• 河北市场部分钢厂在9月8日零点开启首轮提降，湿熄焦炭下调50元/吨，干熄焦炭下调55元/吨。
• 市场情绪减弱，后续需关注钢焦企业复产速度及铁水产量变化。

2. 宏观与产业资讯

• 财政部拟续发行2025年超长期特别国债（三期），总额350亿元。
• 8月制造业PMI为49.4%，环比上升0.1个百分点，非制造业PMI为50.3%，高于临界点。
• 美国调整进口关税范围，部分商品可获得零对等关税。
• 1-8月TOP100房企销售总额同比下降13.3%。
• 国有六大行上半年个人按揭房贷余额缩水1078亿元。
• 8月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量1498万吨，环比下降4.4%。
• 8月下旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材产量环比均有所下降，但钢材日产量略有增长。

3. 基本面分析

• 供应端：山西煤矿集中停产检修，原煤日产收缩，但随着复产，下旬供应或有所恢复。
• 竞拍情况：主流大矿线上竞拍成交一般，流拍率约60%，高价资源流拍现象仍存。
• 下游需求：钢材需求疲软，库存持续累增，基本面改善尚需时间。
• 库存与产量：焦煤、焦炭库存可用天数下降，焦炭产量受限产影响略有下滑，但焦煤累库有限。
• 焦化利润：当前焦化利润维持在较低水平，市场观望情绪浓厚。

4. 行情展望与投资策略

• 供应端：受阅兵影响，山西多地煤矿集中停产，进口煤通关恢复，短期供应收紧。
• 需求端：随着阅兵结束，供应将缓慢恢复，需求进入旺季，基本面矛盾暂不突出。
• 短期价格仍有支撑，但需警惕政策变化及市场波动。
• 投资策略：
  • 单边：区间操作为主
  • 跨期套利：观望为主
  • 焦化利润：观望为主

关键信息

• 供应端：山西煤矿检修及限产导致供应收缩，但预计下旬逐步恢复；进口煤通关逐步恢复，但受阅兵影响有所延迟。
• 需求端：下游钢材需求疲软，库存持续增加，焦炭产量受限产影响，但焦煤供应收紧使累库有限。
• 库存与可用天数：焦煤、焦炭库存可用天数下降，显示供应紧张。
• 投资建议：短期以区间操作为主，跨期套利及焦化利润策略保持观望。
• 风险提示：煤矿安检限产、进口煤情况变化、粗钢压产政策、政策刺激超预期。

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