20250414-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_基本面支撑_价格修复_16页_1mb

东海期货周度策略总结

核心内容概述

东海期货近期发布周度策略报告，分析了甲醇、聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）三大化工品的市场动态，提供了对未来价格走势的判断及风险提示。

甲醇市场分析

主要观点

• 供应端：国内甲醇装置产能利用率维持在88.24%，环比上升3.57%。内蒙古宝丰280万吨/年装置投产，荣信90万吨装置计划重启，导致下周产量预计继续增加。国际甲醇开工率增至79.20%，伊朗地区开工率接近八成，但整体进口仍偏少，预计下周期到港量为18.1万吨。
• 需求端：MTO/MTP开工率小幅提升，但醋酸需求下降，其他下游波动不大。样本企业待发订单增加3.12万吨，涨幅13.98%。
• 库存情况：中国甲醇港口库存总量降至56.98万吨，较上期减少4.63万吨，处于历史中等偏下水平。生产企业库存小幅上涨，但发货量较高，库存绝对值仍处于低位。
• 价差与利润：煤炭价格环比上涨3元/吨，甲醇利润压缩约70元/吨，估值中性偏高。港口现货稳中偏强，近月偏强，远月预期偏弱，59价差走强。
• 总结：由于进口偏少和需求尚可，港口库存继续去库，预计05合约震荡修复，09合约偏空。

聚丙烯（PP）市场分析

主要观点

• 供应端：本周PP产量75.70万吨，环比上周增加3.47%。4月初进入检修旺季，预计下周检修损失量达15.36万吨，环比增加12.69%。
• 需求端：PP下游行业平均开工率下滑0.05个百分点至50.35%。塑编样本企业原料库存天数增加，BOPP样本企业原料库存天数减少，改性PP库存天数略有下降。
• 价差与利润：油制成本利润环比上涨650元/吨，PDH利润上涨500元/吨，外采甲醇利润上涨170元/吨，不同来源理论成本利润均扩张。
• 库存情况：中国PP商业库存环比上涨1.77%，生产企业总库存上涨3.36%。贸易商库存减少3.51%，港口仓库库存减少0.26%。拉丝级库存上涨3.05%，纤维级库存大幅上涨19.02%。
• 总结：PP下游开工略有下降，但上游检修逐渐增加，供应端缩量将对整体压力有所缓解，预计价格震荡修复。

聚乙烯（PE）市场分析

主要观点

• 供应端：本周PE总产量62.47万吨，环比微增0.21%。下周预估产量环比上涨3.22%。
• 需求端：PE下游制品平均开工率微升0.12%。农膜样本企业订单天数减少5.51%，PE包装膜样本企业订单天数增加1.02%，订单量增加2.45%。
• 价差与利润：油制成本利润环比上涨33元/吨，煤制利润在1250元/吨附近。LLDPE进口利润上涨239.92元/吨，HDPE进口利润下降183.81元/吨，LDPE进口利润上涨243.06元/吨。HD和LD进口窗口打开。
• 库存情况：生产企业样本库存量增至48.06万吨，环比上涨9.63%。社会样本仓库库存下降0.83万吨。农膜样本企业原料库存天数减少0.28天，包装膜样本企业库存量增加3.04%。
• 总结：PE下游需求回落，供应宽松，叠加原油价格下跌，主力合约即将换月，预计09合约重心下移，成本利润压缩。

风险提示

• 宏观风险：宏观经济形势变化可能影响整体市场情绪。
• 原油价格波动：原油价格波动对化工品成本和利润有较大影响。
• 地缘政治：国际局势变化可能影响原料进口及供应链稳定性。
• 上游装置恢复：若上游装置恢复较快，可能对市场造成压力。

关键信息

• 甲醇：供应增加预期，但进口偏少，港口库存继续去库，预计05合约震荡修复，09合约偏空。
• PP：检修旺季来临，供应端缩量，下游开工略有下降，预计价格震荡修复。
• PE：需求回落，供应宽松，原油价格下跌，预计09合约重心下移，成本利润压缩。

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