20250710-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_进入累库进程_基本面压制反弹_17页_2mb

东海甲醇聚烯烃周度策略分析总结

甲醇

供应与需求

1. 供应端：国内甲醇产量环比下降，产能利用率下滑，但下周装置重启将导致产量回升；国际开工率持续修复，进口到港量增加。
2. 需求端：传统下游加权开工小幅提升，但整体需求偏弱。
3. 库存：港口与生产企业库存持续上涨，基本面承压。
4. 成本与利润：煤炭价格下行，煤制利润扩大。

市场观点

• 现货端基本面不佳，库存及供应压力增加，限制反弹空间。
• 期货09合约受基本面压制，预计震荡为主。
• 01合约存在季节性机会，基于做多逻辑思考。

聚丙烯（PP）

供应与需求

1. 供应端：产量保持小幅增加，新装置投产增加供应压力。
2. 需求端：下游行业平均开工率下降，BOPP库存较优，但整体需求进入淡季。
3. 库存：商业库存合计处于中高水平，原料库存偏低推动累库。
4. 成本与利润：成本支撑中性，利润未因成本问题引发集中停车。

市场观点

• 基本面利空主导，需求淡季叠加累库压力，价格重心预计继续下移。
• 警惕原油波动及宏观面变化，短期或有反弹，但空间有限。

聚乙烯（PE）

供应与需求

1. 供应端：产量减少但装置检修逐步结束，供应预计小幅回升。

2. 需求端：

   • 农膜开工小幅上涨，PE管材、包装膜等其他需求均呈下滑态势，整体表现偏弱。
   • 三类下游需求中仅个别品种略有增量。

3. 库存与价差：

   • 企业与港口库存双双上升，同比仍处于偏高水平。
   • 中短期内宏观面或推动反弹，但高度受限，品种分化值得关注。
   • 进口利润回落明显，部分品种套利空间打开。

市场观点

• 基本面对价格形成下行动力，供需格局偏空。
• 短期受宏观利好带动或有反弹可能，但基本面压制反弹高度。

总体风险提示

宏观、原油、地缘政治、以及上游装置变化情况等。