20260329-东吴证券-电子行业点评报告_国产算力周跟踪_坚定看好国产超节点产业趋势_3页_435kb

电子行业点评报告总结

核心内容

本报告聚焦国产算力产业的发展趋势，尤其关注AI大模型在第三方API tokens调用市场的表现及国产超节点方案的进展。报告指出，中国厂商在该领域已实现市场份额的全球领先，标志着国产大模型在API商业化赛道的全面突破。

主要观点

国产大模型在第三方API市场崛起

• 阶跃星辰表现突出：阶跃星辰作为代表，单周调用量达到1520亿tokens，带动中国厂商整体市场份额超越美国厂商。
• 小米表现亮眼：小米单周调用量达3760亿tokens，成为国产增长的新引擎。
• 市场扩容持续：全球第三方API tokens调用市场持续扩张，企业级落地需求旺盛。
• 中美竞争格局变化：中国厂商在调用量增速方面持续领先，最终实现市场份额反超，进入中美双雄、国产崛起的新阶段。

国产超节点方案发展路径

• Switch芯片国产化是关键：2026年将是国产Switch芯片量产元年，其技术能力成为行业新天花板。
• 以太网路径与第三方芯片卡位：当前国产Switch芯片在高端产品（如51.2T）方面尚待回片，是国产化的核心卡点。
• ScaleUp与ScaleOut领域潜力大：这两个领域对高端Switch芯片需求强烈，行业壁垒高，市场可入场者少。
• 盛科处于第一梯队：作为国产Switch芯片的领先企业，盛科以中立身份融入各大生态，具备良好的市场前景。

中科曙光发布创新产品scaleX40

• 无线缆箱式超节点：scaleX40采用正交无线缆一级互连架构，实现计算节点与交换节点直接对插，消除线缆性能损耗与运维风险。
• 部署效率与可靠性提升：产品采用标准19英寸箱式设计，部署周期大幅缩短至数小时，系统可靠性达99.99%。
• 高性能配置：单节点集成40张GPU，FP8精度总算力超28PFLOPS，HBM总显存超5TB，访存总带宽超80TB/s。
• 适配企业级AI需求：scaleX40精准匹配企业级AI大模型训练与推理需求，支持中小规模场景高效部署，具备灵活扩展性。

关键信息

• 时间范围：2026年3月29日
• 核心厂商：阶跃星辰、小米、MiniMax、DeepSeek、智谱、盛科、中科曙光、海光
• 产品亮点：scaleX40无线缆设计、高密度算力、快速部署、高可靠性
• 投资建议：报告对国产算力产业持“增持”态度，看好其在全球市场中的竞争力和增长潜力。

风险提示

• 市场竞争加剧：随着国产厂商崛起，市场竞争可能更加激烈。
• 技术升级不及预期：若技术发展不及预期，可能影响行业整体进展。
• 地缘政治风险：国际局势变化可能对国产算力产业产生影响。

相关研究

• 《AIASIC：从台系ASIC厂商发展历程看国产产业链机遇》（2026-03-25）
• 《2026年度半导体设备行业策略：看好存储&先进逻辑扩产，设备商国产化迎新机遇》（2026-02-27）

投资评级标准

• 公司投资评级：买入（>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-15%~-5%）、卖出（<-15%）
• 行业投资评级：增持（>5%）、中性（-5%~5%）、减持（<-5%）

机构信息

• 发布机构：东吴证券研究所
• 地址：苏州工业园区星阳街5号
• 邮政编码：215021
• 联系方式：传真（0512）62938527，公司网址：http://www.dwzq.com.cn

分析师信息

• 陈海进：执业证书 S0600525020001，邮箱 chenhj@dwzq.com.cn
• 李雅文：执业证书 S0600526010002