> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货早间评论总结（2026.7.30） ## 核心内容概述 本报告围绕宏观动态及主要商品品种的市场展望展开，分析了当前全球经济形势、国内产业供需变化以及相关金融与大宗商品的走势预期。整体市场环境呈现不确定性，部分品种因基本面疲软或成本支撑增强而维持震荡格局，部分则因政策或地缘因素出现阶段性上涨或支撑。 --- ## 宏观动态 ### 美联储政策 - **利率决策**：维持联邦基金利率在3.5%-3.75%区间不变，为年内第五次“按兵不动”。 - **鹰派分歧**：9名票委支持维持利率不变，3人反对，主张加息25个基点。 - **通胀目标**：美联储主席沃什强调2%通胀目标不变，拒绝提高容忍度，认为通胀回落是长期过程，单次数据不足以确认趋势。 - **沟通框架改革**：弱化前瞻性指引，利率决策更多依赖后续经济数据。 ### 中国手机市场 - **6月出货量**：1914.9万部，同比下降15.3%。 - **1-6月累计**：1.33亿部，同比下降5.5%。 ### 伊朗与阿曼争议 - **霍尔木兹海峡方案**：伊朗拒绝阿曼提出的平等分治方案，强调安全关切未被解决。 - **影响**：多国调停人士不满，美伊和平谈判前景蒙上阴影。 --- ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 - **国债**： - 核心逻辑：收益率低位，流动性宽松；若能源危机持续，全球通胀上行将压制国债走势。 - 观点：趋于震荡，TL主力合约关注114附近阻力。 - **股指**： - 核心逻辑：估值低位，但板块分化；政策环境偏暖，市场情绪提升，但外部不确定性存在。 - 观点：向上有阻力，IH和IF合约或阶段性占优。 ### 贵金属 - **核心逻辑**：逆全球化与去美元化趋势利好黄金配置价值，央行购金支撑走势；但缺乏持续上涨驱动。 - **观点**：趋于震荡，黄金主力合约关注880一线支撑。 ### 黑色板块 - **螺纹、热卷**： - 需求端：房地产下行未逆转，高温抑制需求，现货成交环比下降。 - 供应端：产能过剩，库存同比增幅近30%，压力较大。 - 观点：弱势震荡，螺纹主力关注[3000-3300]，热卷关注[3150-3450]。 - **铁矿石**： - 需求回落，进口量增加，港口库存仍处五年高位。 - 观点：震荡为主，主力关注[700-800]。 - **焦煤焦炭**： - 焦煤复产，价格回归震荡；焦炭第二轮降价开启，需求压制。 - 观点：震荡为主，焦煤关注[1200-1500]，焦炭关注[1750-2050]。 - **铁合金**： - 需求走低，供应缩减，库存压力仍存。 - 观点：硅铁、锰硅谨慎偏多。 ### 能源化工 - **原油**： - 美伊关系紧张，油价反弹。 - 观点：震荡走强。 - **合成橡胶**： - 丁二烯价格高位，顺丁开工率高，下游需求偏弱。 - 观点：成本与情绪交织，区间震荡，关注丁二烯重启及轮胎开工。 - **天然橡胶**： - 天胶企稳，去库+开工修复形成支撑。 - 观点：短期天气溢价回吐，震荡为主，9-1反套思路延续。 - **PVC**： - 高库存+弱需求压制，成本支撑较强。 - 观点：区间震荡磨底。 - **尿素**： - 供应高位，需求疲软，出口未放量。 - 观点：弱势震荡，关注复合肥开工及煤头成本支撑。 - **PTA乙二醇**： - PTA开工偏低，乙二醇港口库存去化，成本端震荡。 - 观点：震荡运行，关注原油变化。 ### 有色及新材料 - **铜**： - 美联储维持利率，智利矿难影响供应，下游逢低采购。 - 观点：窄幅震荡，主力关注[102000,107000]。 - **铝**： - 氧化铝供需过剩，库存高企，出口仍具韧性。 - 观点：氧化铝弱势震荡，沪铝上行乏力。 - **锌**： - 矿供应紧张，加工费低位，消费淡季。 - 观点：区间震荡，主力关注[24000,25000]。 - **铅**： - 矿端紧缺，进口加工费倒挂，再生铅亏损。 - 观点：低位震荡。 ### 农产品 - **豆油豆粕**： - 全球大豆供需改善，进口成本支撑增强；国内豆油需求疲软。 - 观点：豆油偏多，关注[8200,8400]支撑；豆粕偏多，关注[2880,2950]支撑。 - **菜油菜粕**： - 菜籽供需小幅宽松，菜油供需收紧，厄尔尼诺可能影响澳菜籽生长。 - 观点：菜粕可关注回调后的做多机会；菜棕主力可考虑做扩套利。 - **棕榈油**： - 马棕库存高，印尼实施B50政策，未来降水偏少。 - 观点：豆棕主力可考虑做扩套利。 - **棉花**： - 美国供需报告利空，国内库存高企，进口棉竞拍热情高于新疆棉。 - 观点：偏弱运行，关注[16000,16300]压力区间。 - **白糖**： - 巴西糖价高于乙醇，产量或超预期，压制原糖价格。 - 观点：偏空，关注[5250,5300]压力区间。 - **苹果**： - 新季早熟苹果上市，价格低于去年；晚富士进入膨果期，增产预期强烈。 - 观点：中期偏空，关注[7700,7900]压力区间。 - **生猪**： - 现货价格震荡下行，集团出栏进度偏慢，散户出栏体重微增。 - 观点：震荡调整为主。 - **鸡蛋**： - 蛋鸡存栏或环比下降，鸡苗补栏积极，淘鸡积极性稳定。 - 观点：震荡调整。 - **玉米淀粉**： - 小麦丰产，玉米饲用需求走弱，中储粮净销售。 - 观点：玉米偏空，关注[2320,2360]；淀粉偏空，关注[2720,2770]。 - **原木**： - 高规格品类带动价格上行，新西兰供应减少，市场紧张。 - 观点：震荡偏强。 --- ## 关键信息总结 - **宏观层面**：美联储维持利率不变，强调通胀目标不变；美伊局势紧张影响油价。 - **金融衍生品**：国债与股指均面临震荡，估值低位但外部不确定性存在。 - **贵金属**：中长期逻辑坚挺，但短期缺乏上涨驱动。 - **黑色板块**：螺纹、热卷、铁矿石、焦煤焦炭等均维持震荡，库存压力明显。 - **能源化工**：原油受地缘影响反弹，其他品种如PVC、尿素等受供需及成本支撑影响震荡。 - **有色及新材料**：铜、铝、锌、铅等品种震荡运行，关注库存及成本变化。 - **农产品**：豆油、豆粕偏多，棕榈油、棉花、白糖偏空，苹果、生猪、鸡蛋、玉米淀粉等震荡调整，原木震荡偏强。 --- ## 投资建议提示 - 市场存在不确定性，需关注政策、地缘及供需变化。 - 贵金属配置价值提升，但短期缺乏上涨动力。 - 能源化工板块受地缘及成本影响较大，需警惕波动。 - 农产品板块整体偏空，部分品种如豆油、豆粕可关注支撑区间。 - 投资需谨慎，市场风险较高，建议结合自身风险偏好进行操作。 --- ## 联系信息 - **地址**：重庆市江北区金沙门路32号23层 - **客服热线**：400-801-7321 - **官网**：www.swfutures.com --- ## 免责声明 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性或完整性作出保证，不承担因使用本报告而产生的任何责任。未经授权，不得复制、引用或修改本报告内容。