2021-09-09-新华汇富金融-361度（01361）_体育用品行业高增长_361度在复苏中待见转机_5页_829kb

361度公司报告分析总结

361度（361 Degrees）是一家香港上市公司（股票代码：1361 HK），专注于体育用品行业，特别是运动服装领域。公司目前处于复苏阶段，面临高增长的行业环境。

根据2021年1H21财务数据，公司实现收入31亿元人民币（同比增长15.7%），毛利13亿元人民币（同比增长28.0%），净利润4亿元人民币（同比增长12.9%）。尽管与2019年相比，收入下降4.0%、毛利下降1.7%，但净利润增长9.3%，显示业绩正在改善。关键业务中，鞋类和服装销售稳定，而童装业务成为新增长点，销售收入增长率较高，预计未来将保持市场份额。

毛利率方面，1H21达到41.8%，得益于高利润产品和营销效率提升。但面临劳动力成本上升和下沉市场策略挑战（约70%门店位于三四线城市），未来毛利率可能维持当前水平。公司被认为对直接面向消费者模式开放，并可能调整资源分配至一线城市，以推动战略性转型和新产品发展。

尽管公司通过2021年美元债券回购减轻了财务负担，净利润率接近全年的水平，但与耐克、安踏等竞争对手相比，其增长速度较慢。分析师给予“中性”评级，目标价为3.9港元，对应FY22E盈利预测，收入和利润预期增长，但市场表现相对恒生指数平稳。

总体而言，361度需通过童装业务扩展和运营优化来抓住复苏机遇，竞争和市场策略是未来关键因素。