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冠通期货PP研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场日报，发布日期为2026年1月6日。报告分析了近期PP市场的行情走势、期现价格、基本面变化及未来趋势，指出市场整体呈现震荡上行态势，但上行空间有限。

主要观点

• 市场走势：PP2605合约在近期震荡上行，最终收盘于6423元/吨，涨幅1.09%，持仓量增加至521569手。
• 现货价格：PP各地区现货价格涨跌互现，拉丝产品报价在6000-6430元/吨之间。
• 供需格局：
  • 供应端：PP企业开工率因检修装置增加而降至79%左右，标品拉丝生产比例降至22%左右。
  • 需求端：PP下游整体开工率环比下降0.48个百分点至52.76%，处于历年同期偏低水平。其中，塑编行业开工率下降至43.14%，订单量继续小幅下降，略低于去年同期。
• 库存情况：今年元旦累库幅度不大，石化库存处于近年同期中性水平。周二早库环比减少1万吨至66万吨，较去年同期仍高出6万吨。
• 成本端：原油价格疲软，布伦特原油03合约上涨至62美元/桶，中国CFR丙烯价格维持在740美元/吨，未出现明显上涨。
• 市场情绪：12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，提振市场情绪，但对PP供需格局的改善作用有限。
• 未来展望：随着新增产能释放及农膜旺季逐步退出，预计PP与L（聚乙烯）价差将回落，市场缺乏强劲支撑。

关键信息汇总

供应端

• 1月6日新增利和知信等检修装置，PP企业开工率降至79%左右。
• 中石油广西石化40万吨/年新增产能于10月中旬投产，近期检修装置略有增加。

需求端

• 截至1月2日当周，PP下游开工率下降至52.76%，为历年同期偏低水平。
• 塑编行业作为拉丝主力下游，开工率下降至43.14%，订单量持续小幅下滑。
• BOPP膜价格再次下跌，下游采购意愿不强，市场缺乏集中采购支撑。

库存情况

• 今年元旦累库幅度不大，石化库存处于近年同期中性水平。
• 周二早库环比减少1万吨至66万吨，库存压力有所缓解。

成本与原料

• 原油供应过剩，价格疲软，美军突袭委内瑞拉引发地缘政治担忧，但该国关键石油设施未受损，且其产量占全球不足1%。
• 布伦特原油03合约上涨至62美元/桶，中国CFR丙烯价格维持稳定。

市场情绪与趋势

• 12月PMI数据提升市场情绪，但PP供需格局改善有限。
• 下游订单周期缩短，对价格支撑有限。
• 预计PP与L价差将回落，市场整体上行空间有限。

投资建议

• 当前PP市场处于震荡上行阶段，但缺乏持续上涨动力。
• 建议投资者关注新增产能释放对市场的影响，以及下游需求变化。
• 市场情绪虽有所提振，但基本面尚未出现明显改善，需谨慎操作。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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