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PP期货分析报告总结

报告概述

本报告为冠通研究于2024年9月26日发布的PP（聚丙烯）期货分析，主题为震荡运行。报告基于当前市场数据和模型分析，提供策略建议和行情回顾。免责声明：投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，详情请见报告末页。

策略分析

报告建议投资者采取“多塑料空PP”的策略。理由包括：

• 塑料下游需求韧性，特别是塑编订单小幅增加。
• PP下游整体开工率因包装膜需求节后转弱而下降，当前开工率约84%，同比下降3个百分点，处于中性水平。
• 中国8月制造业PMI仍在收缩区间，环比下降0.3个百分点，支持需求端谨慎乐观。
• 石化库存维持偏高水平，但国庆节前备货提振市场情绪，去库提速。
• 原油价格低位反弹，提供支撑；金九银十旺季需求回升预期，预计PP需求有望在节前提升。
• 央行政策支持经济，包括降准、降息和降低存量房贷利率，可能限制PP下跌空间。
• 然而，BOPP新单跟进平平，整体需求偏弱。

期现行情

• 期货方面：PP2501合约周内减仓冲高回落，最低价7352元/吨，最高价7441元/吨，收盘于7354元/吨，20日均线下方，涨幅0.81%。持仓量从69625手减少至455811手。
• 现货方面：PP现货价格多数稳定，拉丝报价7390-7620元/吨，共聚报价7490-7850元/吨。

基本面跟踪

• 供应端：检修装置变动小幅，PP企业开工率维持在84%左右，同比低3个百分点。
• 需求端：下游开工率至50.41%，为近年同期低位；塑编订单继续小幅增加，但整体水平较低；中秋节后订单小幅下降；水泥袋和包装袋需求相对坚挺。
• 库存情况：石化库存环比微降后仍处偏高水平，国庆备货推动去库加速；布伦特原油价格跌至72美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比持平于850美元/吨。

总结观点

总体来看，PP市场震荡运行，需求和库存因素交织。建议投资者关注石化库存动态和原油价格，政策因素可能提供支撑。操作上，短期可考虑多塑料空PP策略，但需谨慎风险。