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纺织需求处于淡季，供需难破僵局

核心内容概述

本周乙二醇（MEG）价格在成本支撑和宏观情绪回暖的推动下上涨，但整体供需结构未发生实质性变化。下游聚酯行业开工率维持高位，但需求尚未明显改善，导致MEG价格在4050-4250元/吨区间震荡。预计下周乙二醇价格将偏强震荡，但因库存较高，建议逢高做空。

主要观点与逻辑

主要逻辑

• MEG价格上涨：本周MEG主力合约07月14日收盘价为4092元/吨，较07月07日上涨3.17%。
• 成本支撑与宏观情绪：MEG价格上行主要受原油价格上涨及宏观市场情绪改善带动。
• 供需结构未变：乙二醇开工负荷变动不大，聚酯开工维持高位，整体供需格局未有明显改善。
• 库存压力：张家港等地区乙二醇库存较高，预计下周滞港现象将逐步显现。
• 未来展望：原油价格预计偏强震荡，但乙二醇自身需求未有实质性好转，建议投资者关注装置运行情况，逢高做空。

盘面情况

价格走势

• 周内价格波动：MEG现货价格在3955元/吨至4100元/吨之间波动，周内成交141万手，减仓3.35万手。
• 基差变化：本周MEG基差均值为-81.8元/吨，较上周的-85.4元/吨有所改善。
• 内外盘价差：乙二醇内外盘价差维持在85-120元/吨区间，内外盘仍呈倒挂状态。

装置与库存情况

乙二醇非煤制装置开工变动

• 远东联石化：年产能45万吨，目前负荷5成左右。
• 上海石化：年产能61万吨，1#装置主产E0，2#装置目前负荷2-3成。
• 扬子石化：年产能26万吨，目前主产E0。
• 扬子巴斯夫：年产能32万吨，目前正常运行。
• 镇海炼化：年产能65万吨，目前负荷7成偏上。
• 中海壳牌：年产能36万吨，7月中旬将停车检修，计划检修15天左右。
• 其他装置：如中科炼化、富德能源、三江石化等，多数已重启运行，部分仍在检修中。

乙二醇煤制装置开工变动

• 华鲁恒升：年产能55万吨，目前负荷1成偏上。
• 安徽淮化：年产能10万吨，目前停车中。
• 新疆天业三期：年产能60万吨，2023年5月中旬停车检修，6月中旬升温重启，目前负荷3成左右。
• 贵州黔希：年产能30万吨，目前负荷9-10成。
• 兖矿荣信：年产能40万吨，目前负荷9成左右。
• 其他煤制装置：如河南龙宇、山西沃能、哈密广汇等，多数已重启运行，部分仍在检修中。

基本面分析

成本支撑与利润变化

• 石脑油制乙二醇：周均现金流亏损增加，周均水平为-127.21美元/吨，上周为-115.81美元/吨。
• 煤制乙二醇：周均生产毛利有所改善，周均水平为-271.68元/吨，上周为-316.28元/吨。
• MTO路线：生产毛利亏损扩大，周均水平为-1866.92元/吨，上周为-1821.78元/吨。

港口库存与发货情况

• 港口库存：截至07月13日，MEG港口库存为95.51万吨，环比减少2.30%。
• 主要港口库存：张家港库存增加，宁波库存减少。
• 主港发货量：7月6日至12日，张家港主港日均发货量约8360吨，太仓方向日均发货4215吨，宁波方向日均发货3000吨。
• 内贸中转罐库存：主流内贸中转罐库存增加至3.4万吨附近。

下游需求情况

• 聚酯开工率：聚酯工厂周均负荷稳定在91.33%，江浙织机周均负荷保持在65.42%。
• 涤纶长丝产品库存天数：周内库存天数有所减少，显示需求向好。
• 涤纶短纤与聚酯切片：价格震荡上涨，但产销未有实质性改善。
• 织造综合开机率：受浙江地区用电影响，部分区域开机率微幅下降，如长兴地区下降0.29%，萧绍地区下降0.45%。

环氧乙烷效益

• 环氧乙烷（EO）效益：持续下滑，利润水平较低。

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