20240430-东证期货-红枣月度报告_僵局难破_关注套利机会_11页_2mb

红枣期货报告摘要

核心观点

2024年红枣供需形势与2021/2022年度相似，预计新季红枣面临恢复性增产，但价格将在需求转淡和技术性套利因素下震荡走弱。

供需分析

1. 现状：当前红枣价格因需求不及预期有所调整，目前略高于新枣收购价。市场预计减产幅度约3-4成，价格中枢应高于前期水平。
2. 需求：消费终端需求受大消费长期走弱影响，春季后需求进一步转淡，预计难以显著好转。
3. 供应：农户种植期投入增加，若无极端天气，新季增产概率较大，但间伐和冻害影响可能削减增产幅度。

市场展望

短期备货需求或支撑价格偏强；需求转淡与新季增产预期叠加，将推动价格下跌。建议投资者短期观望，关注卖出套保机会。

套利机会

1. 9-1反套：预计在6-7月移仓时，9-1月差将加速下跌，历史规律显示该套利机会成立。
2. 1-5正套：若新季增产预期明确，1-5月差或上涨，提供正套机会，7月定产前有望启动。

风险提示

• 需求波动
• 资金持仓及仓单变化
• 天气影响（新疆气温变化）

本报告摘要依据上海东证期货研究报告《农产品-红枣-月度报告2024-4-30》，仅作内容提炼，不免疏漏。