20180716-东方财富证券-扬杰科技-300373.SZ-动态点评_扩产项目如期进行_公司持续稳定增长_3页_450kb

扬杰科技（300373）动态点评总结

核心内容

扬杰科技（300373）作为国内稀缺的IDM（集成设备制造）公司，专注于功率半导体领域，形成了涵盖主要环节的完整产业链。公司2018年上半年业绩表现良好，预计净利润为1.49亿-1.69亿元，同比增长10%-25%；营业收入预计增长25%-35%，主要得益于扩产项目推进、精准营销策略以及成都青洋电子材料有限公司的收购。

主要观点

• 产能提升与产品升级：公司持续推进4寸线、6寸线乃至8寸线的产能扩张，产品从二极管向更高端的MOSFET和IGBT升级，有助于提升技术含量和盈利能力。
• 市场应用广泛：公司产品广泛应用于汽车电子、LED照明、太阳能光伏、通讯电源、智能电网等领域，并在部分领域具备领先市场份额。
• 布局碳化硅技术：公司通过联合建广资产控股广盟半导体，间接参股瑞能半导体，提前布局碳化硅领域，获得稳定的碳化硅芯片供应渠道，并已向电动汽车、充电桩及光伏逆变器等客户送样，获得良好反馈，有望在未来受益于碳化硅行业的发展红利。
• 盈利预测乐观：根据东方财富证券研究所的预测，公司2018-2020年营业收入分别为19.65亿、24.96亿、32.57亿元，归母净利润分别为3.61亿、4.72亿、6.15亿元，每股收益分别为0.76元、1.00元、1.30元，对应市盈率分别为39倍、30倍、23倍，首次覆盖给予“增持”评级。

关键信息

• 财务数据：

  • 总市值：14172.61百万元
  • 流通市值：6995.74百万元
  • 52周最高/最低价：31.98元/18.33元
  • 52周最高/最低PE：55.65倍/37.72倍
  • 52周最高/最低PB：7.15倍/4.41倍
  • 52周涨幅：49.56%
  • 52周换手率：728.02%

• 盈利预测（单位：百万元）：

投资建议

• 股票评级：增持
• 评级标准：公司股价相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间

风险提示

• 全球半导体行业发展放缓
• 公司产能扩张不及预期
• 下游需求不及预期

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