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报告摘要

每日晨报总结（2022年5月13日）

核心内容概览

本日报主要涵盖宝胜国际、新能源行业、恒生指数、房地产市场、主要商品及外汇价格、交银国际研究报告等关键信息，为投资者提供市场动态、公司表现及行业分析的全面概览。

今日焦点：宝胜国际

公司表现

1季度业绩：销售额同比下降25%，净利润同比下降71%，符合盈利预警。
毛利率：1季度保持坚挺，但预计2季度会因折扣力度加大而走弱，管理层预计毛利率最多与上季度持平（35.5%），同比仍会下降（2021年2季度为38.4%）。
2季度展望：销售额预计同比下降20-25%，但618电商节可能带来销售回暖，物流恢复是关键因素。
评级：维持买入，目标价1.61港元，对应潜在涨幅+89.4%，基于6倍2022年市盈率，对应4.6倍2023年市盈率。

分析师信息

分析师：吕浩江，CFA
联系方式：edward.lui@bocomgroup.com

新能源行业动态

政策支持

国务院宣布将向国有电力企业支付1200亿元人民币的未付可再生能源补贴，以弥补2021年下半年电价与煤价脱节带来的损失。

行业影响

补贴发放有助于改善相关企业的财务状况，预计龙源电力（916 HK）、大唐新能源（1798 HK）和中国电力（2380 HK）将较早收到补贴。
龙源电力和大唐新能源将受益最大，因它们在财务改善方面表现突出。

全球主要指数表现

指数	收盘价	升跌%	年初至今升跌%
恒指	19,380	-1.35	-12.37
国指	6,595	-2.58	-19.93
上A	3,202	-0.12	-16.06
上B	287	-0.80	+0.47
深A	2,011	+0.17	-24.06
深B	1,031	-1.04	-12.14
道指	31,730	-0.33	-12.68
标普500	3,930	-0.13	-17.54
纳指	11,371	+0.06	-27.32
英国富时100	7,233	-1.56	-2.05
法国CAC	6,270	+0.00	-12.35
德国DAX	13,740	-0.64	-13.50

房地产周报

内地房地产

民营房企财困：部分房企如融创（1918 HK）未能支付美元债利息，面临流动性压力。
越秀地产（123 HK）以人民币17亿元收购杭州TOD项目51%股权。
龙光（3380 HK）股份及7只债券停牌，等待内幕消息公布。
成交量：10城周成交量环比增53.6%，30城周成交量环比增33.6%。

香港房地产

一手市场交投：火热，过去一周录得约364宗成交。
楼价指数CCL：在放宽社交距离措施后连续两周上涨，达到182.74点。
投资建议：偏好拥有丰富可售资源和优质商场的新鸿基（16 HK），维持买入评级。

分析师信息

分析师：谢骐聪，CFA,FRM
联系方式：philip.tse@bocomgroup.com

主要商品及外汇价格

商品/货币	收盘价	三个月升跌%	年初至今升跌%
布兰特原油	107.48	+12.92	+38.18
期金	1,852.60	+0.64	+1.37
期银	21.79	-4.85	-5.63
期铜	9,367.00	-6.70	-3.35
日圆	128.12	-9.55	-10.12
英镑	1.22	-10.11	-9.72
欧元	1.04	-8.69	-8.44
HIBOR	0.79	+118.83	+353.58
美国10年债息	2.82	+44.77	+78.15

恒生指数技术走势

指标	数据
恒生指数	19,380.34
50天平均线	21,062.26
200天平均线	23,111.20
14天强弱指数	30.95
沽空（百万港元）	23,078

交银国际研究报告摘要

深度报告

4月14日：
- 快手（1024 HK）：首予买入评级，预期变现潜力释放。
- 京东方精电（710 HK）：首予买入评级，车载显示领域领先。
3月24日：中国宏观观察-量化策略十七：如何“不买”基金。
3月17日：宁德时代（300750 CH）：动力和储能电池全球龙头。
3月15日：比亚迪股份（1211 HK）：销量预计创新高。
3月9日：中国新能源汽车：持续增长趋势。
2月24日：中国宏观观察-量化策略十六：港股为何有大量“垃圾股”。
2月10日：科技行业剖析：功率半导体进入超级周期。
2月9日：中国宏观观察-量化策略十五：如何辨别“韭菜股”。

每日报告

5月12日：
- 吉利汽车（175 HK）：聚焦超级混动车型增长。
- 中远海运控股（1919 HK）：1季度业绩强劲，维持买入。
5月6日：
- 哔哩哔哩（BILI US）：1季度业绩短期承压，但用户增长健康。
- 中国铁建（1186 HK）：新合同价值加速增长，重申买入。
- 百威亚太（1876 HK）：1季度利润逆势增长29%，利润率潜力尚未完全释放。
5月5日：
- 民生银行（1988 HK）：资产质量改善，但净息差压力仍存。
- 中信银行（998 HK）：资产质量提升支撑利润增长。
- 中国银行（3988 HK）：资产质量进一步改善。
5月4日：
- 电力行业：动力煤价格调控有助电企在2季度扭亏。
- 农业银行（1288 HK）：县域贷款和存款增长强劲，支持全年业绩。

恒生指数成份股表现

公司名称	股票代码	收盘价（港元）	市值（百万港元）	5天升跌%	年初至今升跌%	52周最高（港元）	52周最低（港元）	2021市盈率（倍）	2022E市盈率（倍）	2023E市盈率（倍）	股息率（%）	市账率（倍）
长和实业	1 HK	53.55	205,339	-2.72	+6.46	62.85	48.85	6.23	5.94	5.61	5.19	0.38
中电控股	2 HK	75.75	191,379	-0.33	-3.81	80.90	74.15	22.59	17.57	16.84	4.16	1.60
中华煤气	3 HK	8.35	155,810	-2.22	-31.22	13.18	8.35	31.23	21.81	19.86	4.17	2.29
汇丰控股	5 HK	46.75	940,825	-4.59	-0.32	59.30	38.80	8.63	8.77	7.25	4.54	0.68
电能实业	6 HK	53.85	114,930	-0.37	+10.80	54.30	45.05	18.84	17.23	17.40	5.21	1.33
恒生银行	11 HK	136.20	260,393	-2.78	-4.56	168.00	132.10	20.10	17.05	13.17	3.88	1.45
恒基地产	12 HK	31.50	152,504	-0.94	-5.12	38.55	28.75	11.21	10.71	9.99	5.71	0.45
新鸿基	16 HK	90.50	262,249	-2.48	-4.33	123.10	87.80	8.80	8.86	8.40	5.46	0.43
阿里健康	241 HK	3.72	50,266	-1.85	-43.55	21.90	3.30	NA	NA	NA	0.00	3.30
中信股份	267 HK	8.01	233,013	-0.37	+4.03	10.04	7.04	3.32	3.06	3.00	8.14	0.29
万洲国际	288 HK	5.33	68,385	+0.19	+9.00	7.36	4.34	9.03	6.82	6.21	5.79	0.94
华润啤酒	291 HK	43.25	140,311	+5.75	-32.26	73.75	40.90	26.56	28.78	23.20	1.33	4.56
中国石油	386 HK	3.83	97,716	-2.05	+5.51	4.47	2.98	6.39	5.24	5.61	8.73	0.50
香港交易所	388 HK	321.00	406,216	-2.01	-29.51	540.00	321.00	32.90	32.64	27.14	2.74	8.05
创科实业	669 HK	95.10	174,027	+0.48	-38.72	174.40	94.65	20.92	17.69	14.36	2.30	4.13
中国海外	688 HK	21.85	239,124	-7.22	+18.36	27.15	15.82	5.36	5.75	5.46	5.17	0.59
腾讯控股	700 HK	344.20	3,284,549	-1.43	-22.37	610.02	298.00	12.96	22.45	18.64	0.43	3.04
中国生物制药	1177 HK	3.83	71,815	+1.86	-29.85	9.05	3.73	4.23	10.35	12.51	1.82	1.67
比亚迪股份	1211 HK	225.80	785,455	-1.22	-15.30	317.00	141.20	188.56	84.51	50.79	0.11	5.70
友邦保险	1299 HK	72.45	873,123	-2.09	-7.82	103.70	71.55	14.91	15.30	13.37	2.18	1.70
工商银行	1398 HK	4.47	1,850,730	-2.40	+1.59	5.10	4.12	4.08	3.85	3.62	7.98	0.44
小米集团	1810 HK	10.36	210,650	-6.67	-45.19	30.00	10.36	12.09	12.74	10.62	0.00	1.51
百威亚太	1876 HK	19.82	262,484	+2.16	-3.08	27.45	18.34	34.31	31.78	25.43	1.18	2.86
中国平安保险	2318 HK	46.30	893,359	-4.83	-17.54	84.85	46.30	7.12	6.20	5.06	6.09	0.83
蒙牛乳业	2319 HK	38.30	151,123	-0.78	-13.35	50.80	38.30	26.14	22.20	18.40	1.32	3.18
李宁	2331 HK	56.30	147,236	+2.36	-34.04	107.70	50.95	31.17	27.04	21.40	1.12	5.13
中国太保	2601 HK	16.68	212,731	-0.36	-21.13	30.15	16.68	5.15	5.63	4.46	7.33	0.57
招商银行	3968 HK	41.60	1,072,147	-5.56	-31.30	71.75	41.60	7.85	6.79	5.98	4.77	1.10
中国银行	3988 HK	2.98	1,036,116	-1.97	+6.05	3.20	2.69	3.71	3.47	3.25	9.04	0.37

交银国际研究报告关键信息

行业评级

新能源行业：领先，因补贴政策支持及行业前景改善。

个股评级

买入：宝胜国际、龙源电力、新鸿基。
中性：大唐新能源、中国平安保险、比亚迪股份等。
沽出：未明确提及，但部分个股表现不佳。

分析师披露

交银国际分析师在报告中披露了与多家公司和机构的业务关系，包括：
- 交通银行、国联证券、京东物流、Qiniu Ltd. 等。

免责声明

本报告为高度机密，仅限交银国际证券客户阅览，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。任何违反此声明的行为可能构成法律违规。

评级定义

买入：预期个股未来12个月总回报高于相关行业。
中性：预期个股未来12个月总回报与相关行业一致。
沽出：预期个股未来12个月总回报低于相关行业。
无评级：分析员无确信观点。
行业评级：
- 领先：预期行业表现优于大盘。
- 同步：预期行业表现与大盘一致。
- 落后：预期行业表现弱于大盘。

分析员披露

宝胜国际：吕浩江，CFA。
新能源行业：郑民康。
房地产行业：谢骐聪，CFA,FRM。

总结

本日报涵盖了多个关键领域的信息，包括宝胜国际的业绩表现与评级、新能源行业的政策动向、恒生指数与国企指数的技术走势及成份股表现、房地产市场的内地与香港动态，以及交银国际的深度研究报告。整体来看，市场仍处于调整阶段，但部分行业如新能源、部分个股如宝胜国际、新鸿基等表现较为积极，具备投资潜力。投资者需关注政策变化及市场流动性风险。

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