20230717-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_通风与空气处理系统装备企业研究_12页_1mb

公司概况

克莱特菲尔风机股份有限公司（股票代码831689BJ）成立于2001年，2022年在北交所上市，是一家高新技术企业，专注于通风与空气处理系统装备及配件的设计研发、生产制造和销售。公司主要服务于中高端市场，核心客户包括中国中车、通用电气（GE）和明阳智能等国际知名企业。

主营业务和产品

公司主营业务涵盖轨道交通通风冷却设备、能源通风冷却设备、海洋工程和舰船风机、冷却塔和空冷器风机、制冷风机等产品的研发、生产、销售及相关检修服务。产品采用直销模式，广泛应用于高铁动车、风电、船舶、冷却系统等领域，例如高速列车牵引电机冷却风机、风电发电机散热设备、高效船用轴流风机等。

财务分析

2019-2022年，公司营业收入和净利润持续增长，复合增长率分别达到18.76%和31.46%，2023年一季度营收同比增长79.8%。毛利率连续三年下滑，从2019年的水平降至2022年的29.15%以下，反映出盈利能力减弱；净利率保持在9.92%左右，较低水平。公司应收账款占比高（2022年达30.82%），收现能力弱，现金收入比仅56.61%。研发费用率较高，平均为4.33%，研发团队占员工比例24.05%，注重技术创新和专利积累，持有125项专利。

行业前景

风机行业处于增长阶段，2017-2022年我国重点企业工业总产值、营业收入和产量年均增长率分别为11%-14%和13%-18%。下游需求重点在新能源装备（如风电和核电，风电装机容量年均增长率17%）和轨道交通领域，铁路营业里程持续增加，煤矿和船舶订单有望提升，预计未来需求进一步扩大。行业竞争格局中，克莱特需与其他公司（如山东章鼓、亿利达）竞争，市场份额可能受益于中高端技术优势。

主要结论

克莱特在通风设备领域具有较强的研发实力和客户基础，财务表现稳健但存在毛利率下滑风险。聚焦新能源和轨道交通需求，行业前景良好，需关注应收账款管理和现金流改善以提升长期竞争力。