20240107-东方证券-12月美国就业数据点评_数据修正影响进一步凸显_6页_482kb

下面我们对报告内容进行总结：

数据概述

1. 2023年12月，美国非农就业人口新增216万人，远超预期175万，数据全面超预期。
2. 就业偏向服务业，其中教育医疗业和休闲酒店业是就业主要贡献者，运输仓储业则大幅裁员。
3. 当日公布的非农数据连续遭大幅向下修正，显示前期市场对就业的乐观预期可能偏高。

核心观点

1. 尽管初始数据超预期，但受到历史修正影响，分段看就业增长出现放缓。
2. 薪资方面，12月时薪同比增速小幅回升至0.4%，结合工时数据整体劳动报酬增长为5.38%。
3. 市场反应来看，由于修正幅度大，宽松预期并未明显扭转，当天10年期美债收益率上升5个基点。
4. 并购对冲基金流动性状况逐步松动，意味着加息路径或面临修正，但降息仍需等待硬着陆证据。

风险提示

1. 持续性疫情影响未知，可能对就业数据造成非线性影响。
2. 就业参与率仍维持在低于年初的水平，显示就业市场相对疲软。

市场观点

1. 美股市场今年开局表现疲软，在修正公布后可能不停位于宽松预期与经济现实间的定向交易之中。
2. 尽管就业数据不支持过早降息，但政策调整只是时间问题，市场将更多聚焦于“何时”而非“是否”降息。

结论

尽管短期市场流动性仍显紧张，但就业市场总体疲软与薪资放缓将持续支撑美联储渐进式降息路径，未来将关注3月及更后数据以判断周期转向。

💡报告继续可关注以下内容：

• 美国下月CPI数据；
• 包含具体行业就业趋势的图示更新情况；
• 可能发生交替的仓位期货走势变化图示内容。