20250603-创元期货-黑色金属钢矿周度报告_铁水见顶被逐步验证_23页_1mb

报告摘要

铁水见顶被逐步验证总结

核心内容

本报告主要分析了钢材市场近期走势及影响因素，重点围绕铁水见顶、期货与现货价格、供应与需求变化等方面展开。通过对期货合约价格、基差、价差以及相关高频数据的监测，揭示了当前钢材市场的运行态势和未来走势预期。

主要观点

1. 期货市场表现

螺纹钢2510合约本周下跌2.75%，收于2928元/吨，10螺纹基差为159元，较上周上涨15元。
热卷2510合约下跌3.54%，收于3076元/吨，10热卷基差为114元，较上周上涨33元。
卷螺差为115元，较上周下降19元；南北价差为-50元，较上周上涨20元。
虽然美国对钢铁和铝的进口关税上调，但对中国钢材影响有限，4月镀锌卷板出口增长，后续或出现缩量。

2. 江苏谷电调整

江苏自6月起将冬夏两季中午11-12点调整为谷电计价，新能源电力支持下谷电成本下降约30-40元。
交易电价在5月出现较大降幅，进一步推动成本下降。

3. 现货市场分析

出口订单：关税缓和一个月后，出口订单仍不温不火，需求恢复不及预期。
家电需求：海外库存充足，未出现大幅补库，需求主要来自国内家装空调。
汽车需求：经销商库存压力显现，冷轧压力持续增加，冷热价差收缩至350元，理记亏损，关注压力向热卷传导。
出口价格变化：假期后，日本、独联体、印度、越南、阿联酋均跌价4-10美元，中东方坯涨价5美元，折算出口利润约64元，可作为上边际参考。

4. 铁水见顶趋势

铁水见顶逐步被验证，炉料加速坍塌，钢厂成本压力显现。
若检修增加，市场将维持紧平衡，价格或缓慢下移。

5. 短期与中长期展望

短期：成材定价接近长流程利润，螺纹基差持续走阔，存在收基差风险。
中长期：铁水见顶趋势明确，市场或面临价格下行压力。

关键信息

期货价格：螺纹钢和热卷均出现下跌，基差有所扩大。
成本变化：江苏谷电调整使成本下降，交易电价亦出现较大降幅。
出口情况：镀锌卷板出口增长，但后续或缩量；中东方坯涨价，出口利润稳定。
需求分析：家电需求主要依赖国内家装空调，汽车库存压力显现，冷热价差缩小。
市场展望：铁水见顶趋势明确，钢厂成本受压，价格或缓慢下行。

图表信息

图1：现货价格
图2：现货及盘面卷螺差
图3：螺纹：杭州中天
图4：热卷基差：杭州汇总
图5：热卷商品曲线
图6：螺纹钢合约持仓
图7：铁矿石商品曲线
图8：铁矿石合约持仓
图9：卷螺差
图10：螺矿比
图11：价差一周变化
图12：高电成本与螺纹主连
图13：螺纹钢社会库存
图14：螺纹钢社库变动
图15：螺纹钢厂内库存
图16：螺纹钢厂库变动
图17：螺纹钢总库存
图18：螺纹钢总库存变动
图19：热卷总库存
图20：热轧卷板总库存变动
图21：热轧卷板社会库存
图22：热轧卷板厂内库存
图23：热轧卷板厂库变化
图24：螺纹钢表观消费量
图25：主流贸易商建材成交量-周均
图26：水泥出库量
图27：混凝土发运量
图28：30大中城市商品房成交总面积
图29：30大中城市商品房成交-一线城市
图30：30大中城市商品房成交-二线城市
图31：30大中城市商品房成交-三线城市
图32：热卷CFR加权平均价差
图33：热卷FOB加权平均价差
图34：热卷FOB出口价格：东南亚-中国
图35：热卷FOB出口价格：印度-中国
图36：钢材出港量（出口）
图37：国外钢材出港量
图38：乘用车当周日均销量同比增速
图39：挖掘机开工小时数
图40：汽车产量（万辆）
图41：汽车库存预警指数
图42：空调+冰箱冰柜+洗衣机排产计划
图43：空调：计划产量
图44：空调：计划内销量
图45：空调：计划出口量
图46：冰箱：计划内销量
图47：冰箱：计划出口量
图48：家电库存
图49：基建资金到位
图50：房建资金到位
图51：五大材产量
图52：表外材产量

研究团队介绍

黑色建材组：
- 陶锐：黑色建材组组长，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。
- 韩涵：奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析，获“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。
- 安帅澎：伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链基本面研究。
其他研究团队：
- 宏观金融组、有色金属组、能源化工组、农副产品组均有详细成员介绍，涵盖不同领域和专业背景，提供多维度市场分析支持。