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报告摘要

本报告主要分析了2021年1月29日橡胶期货市场的走势及影响因素，涵盖宏观面、供应端与需求端的综合研判。报告指出，在全球疫情尚未完全控制、疫苗接种进展不均的背景下，尽管存在系统性风险，但流动性宽松的环境仍支撑胶价走势。同时，泰国南部地区橡胶树落叶病的爆发对供应端造成冲击，可能进一步推动胶价上涨。

宏观面影响：
- 全球流动性宽松是当前金融环境的显著特征，美联储持续实施无限量量化宽松政策，资产规模从4万亿美元扩张至7万亿美元。
- 疫情对全球经济复苏形成压力，疫苗接种进展不均，尤其是低收入国家尚未开始接种，导致全球大规模接种周期延长。
- 尽管存在宏观不确定性，但流动性宽松局面预计将持续1年，为胶价提供一定支撑。
供应端分析：
- 泰国南部地区1月份雨水较多，导致橡胶树落叶病大面积爆发，尤其在那拉提瓦府，超过94%的橡胶林受影响，减产高达60%。
- 泰国产区预计在2月中下旬进入停割期，与国内春节假期结束后的复工复产时间重合，届时橡胶市场可能出现阶段性供需偏暖。
- 若泰南落叶病问题持续恶化，可能进一步影响未来割胶作业，加剧供应紧张，推动胶价上涨。
需求端动态：
- 2020年12月中国汽车产销量分别增长5.7%和6.4%，全年累计销量仍保持全球第一。
- 轮胎企业开工率受春节因素影响，本周山东地区全钢胎开工负荷为68.93%，较上周下滑1.37个百分点，但较去年同期增长42.20个百分点。
- 半钢胎开工负荷为66.61%，较上周下滑0.92个百分点，较去年同期增长38.84个百分点，显示轮胎行业整体需求预期尚佳。