20240715-华龙证券-有色金属行业周报_美国6月通胀数据超预期下行_金属价格短期冲高_12页_1mb

有色金属行业周报总结

摘要

美国6月通胀数据超预期下行，推动市场大幅押注美联储9月降息，降息幅度预期由25个基点上调至50个基点，促使金属价格短期冲高。特朗普遇刺事件加剧了市场政治不确定性，可能继续推升金属价格。工业金属方面，美联储议息会议虽符合预期，但释放“偏鹰”信号，铜价短期可能回调。长期来看，全球矿端供应干扰仍在，需求端欧美强于预期，国内地产政策持续优化，工业金属需求有望回升。因此，维持有色金属行业“推荐”评级。

核心观点

1. 贵金属表现

   • 美国6月CPI同比增速降至3.0%，核心CPI同比降至3.3%，创2021年4月以来最低，市场交易降息预期升温，金属价格冲高。
   • 金价突破2400美元/盎司，白银价格亦上涨。

2. 工业金属走势

   • 铜、铝等价格短期或面临回调，受美联储“偏鹰”政策信号与投机资金获利了结影响。
   • 长期受益于全球供应干扰和需求回暖预期，特别是地产政策优化带来的下游需求复苏潜力。

3. 投资建议

   • 推荐标的：山东黄金（600547SH）、紫金矿业（601899SH）、铜陵有色（000630SZ）、洛阳钼业（603993SH）、西部矿业（601168SH）、赤峰黄金（600988SH）。
   • 下游需求复苏背景下，工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。

首次覆盖与盈利预测

重点关注公司及其盈利预测如下：

• 铜陵有色：2023A EPS 3.65元，PE 1165倍，未评级。
• 山东黄金：2023A EPS 0.21元，PE 8846倍，未评级。
• 赤峰黄金：2024E EPS 0.05元，PE 11332倍，增持评级。
• 其他公司如西部矿业、紫金矿业、洛阳钼业均维持未评级。

风险提示

• 海外利率波动风险；
• 工业金属需求恢复不及预期；
• 制造业政策变化；
• 地缘政治风险。